中国外汇储备主权信用风险测度的研究

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1、AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofEconomicAStudyontheMeasurementforthesovereigncreditriskRiskofChina’sForeignExchangeReservesCandidate:WangShuoMajor:WesternEconomicsSupervisor:LiWeibingHuazhongUniversityofScien

2、ceandTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.ChinaOct.,2012独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校

3、有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日华中科技大学硕士学位论文摘要随着我国经济的飞速发展和对外开放程度的不断提高，我国外汇储备以相当快的速度增长。1996年我国外汇储备突破千亿美元，到了2006年

4、突破万亿美元，跃居全球第一，再到2011年突破3万亿美元。外汇储备的提高有许多好处，也象征着我国经济实体的提升和综合国力的增强。但是，外汇储备的过快增长也伴随着相应机会成本的增加。同时，更多的外汇储备也意味着更高的风险，一般而言，主要包括：汇率风险、利率风险、流动性风险、政治风险、信用风险、操作风险等。本文通过分析国内外对外汇储备及其各种风险的研究成果，对我国外汇储备的主权信用风险进行了测度研究，在一定程度上深化和拓展了对信用风险测度和我国外汇储备的风险管理的研究。本文首先介绍了我国外汇储备的发展

5、现状，包括其功能、适度规模、币种结构、增长原因以及风险类别。然后，着重介绍了外汇储备的信用风险，并阐述了主权信用风险的概念，分析了美国主权信用风险的发展趋势和原因，以及对我国的影响。接着，在比较了几种传统的信用风险的测度方法的基础上，提出了一个基于非预期损失和预期损失的主权信用风险的测度方法，并以美元为例，用这种方法对我国外汇储备的主权信用风险进行了测算研究。根据测算结果可知，在2011年8月份之前，我国外汇储备的主权信用风险及其波动性都不大。但是在2011年8月份，由于美国主权信用评级的下降使得

6、我国外汇储备的主权信用风险及其波动性都有较为明显的提高。最后，提出了一个管理信用风险的理论方法并给出了一些相关的政策建议。关键词：外汇储备；主权信用风险；预期损失；非预期损失I华中科技大学硕士学位论文ABSTRACTWiththerapiddevelopmentofChina'seconomyandthecontinuousimprovementofthelevelofopeningup,China'sforeignexchangereservesgrowsataveryfastspeed.In1

7、966,China'sforeignexchangereservesexceeded100billionU.S.dollars,exceededonetrillionU.S.dollarsandrankingfirstintheworldin2006,toexceed3trillionU.S.dollarsin2011.Theincreasingofforeignexchangereserveshasmanybenefits,it’salsoasymboloftheimprovementofChi

8、na'seconomicentitiesandoverallnationalstrength.However,theexcessivegrowthofforeignexchangereservesisalsoaccompaniedbyacorrespondingincreaseinopportunitycost.Moreforeignexchangereservesalsomeanshigherrisk,ingeneral,include:exchangeraterisk,inte