中国外汇储备利率风险测度与防范研究pdf

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1、分类号学号M200973887学校代码10487密级硕士学位论文中国外汇储备利率风险测度与防范研究学位申请人：杨鹏程学科专业：西方经济学指导教师：李卫兵答辩日期：2011.10AThesisSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofEconomicAStudyontheMeasurementandPreventionfortheInterestRateRiskofChina^sForeignExchangeReservesCandidate:YangPengchengMajor:Western

2、EconomicsSupervisor:LiWeibingHuazhongUniversityofScienceandTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.ChinaOct.,2011独创性声明木人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，木论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对木文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。木人完全意识到木声明的法律结果由木人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论

3、文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密口，在年解密后适用本授权书。木论文属于不保密口。（请在以上方框内打“V”）指导教师签名:日期:学位论文作者签名:日期:摘要外汇储备，是指一个国家政府机构持有的国际储备外汇资产，它是该国政府享有的外币债权并且可以随时兑换成外国货币的资产。利率风险是指市场利率变动的不确定性给金融活动微观主体造成损失的可能性。木文综合外汇储备方面的研究成果以及利率风险测度方面的研

4、究成果，将利率风险测度方法应用于外汇储备的研究,在一定程度上深化和补充了外汇储备风险管理理论，同时也在一定程度上拓展利率风险在现实世界屮的研究范圉。本文根据各国中央银行提供的数据，选择美元、欧元、英镑、日元四种最主要的储备货币月度利率数据作为分析对象，并选择了目前风险测度上最主流的VaR方法对外汇储备的利率风险进行度量分析。首先，对其序列数据进行平稳性与正态性检验；然后，求出各种货币的平均收益率、相关系数矩阵与方差协方差矩阵；再次,选择外汇储备各种不同的构成比例求出具体的VaR值并做相应分析。同时，本文在具体的实际分析当中，用指数平滑法代替常用的简单移动平均法，给时间序列赋予不同的权重

5、，能够很好的反映其波动聚集性；用t分布代替模型假设中的正态分布,t分布比正态分布具有更高的峰度及偏度，用t分布拟合实际序列的分布函数，减轻了尖峰厚尾情况，从而使计算结果更加精确。最后，通过分析得出了通过资产组合的方式可以大大降低外汇储备利率风险以及美元在我国外汇储备结构中占比过多的结论，并提出用资产负债表内管理方法以及资产负债表外管理方法对外汇储备利率风险进行防范，同时提出了相关的政策建议。关键词：外汇储备利率风险VaRAbstractForeignexchangereserves,meansagovernmentinternationalreserveassetsheldinfore

6、igncurrencyportion,acountry'smonetaryauthoritiesretainsandalwaysexchangesholdingsandforeigncurrencyassets-Interestrateriskisthepossibilityofthelossesofthemicro-financeactivitiescausedbytheuncertaintyofchangesinmarketinterestratesThisdissertationcomprehensiveresearchforeignexchangereservesandinte

7、restrateriskmeasureresearchresults,usestheinterestrateriskmeasurementmethodsinstudiesofforeignexchangereserves,tosomeextent,thisstudycandeepenandcomplementtheforeignexchangereservesriskmanagementtheory,andexpandthescopeofint