信托公司在资产证券化过程中作用——基于特殊目载体(spv)视角的分析

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1、厦门大学硕士学位论文信托公司在资产证券化过程中的作用——基于特殊目的载体（SPV）视角的分析姓名：顾惠明申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：屈文洲20080901中文摘要资产证券化起源于20世纪70年代的美国，为了解决住宅融资中的资金短缺问题，住房抵押贷款机构将新发放的住房抵押贷款进行打包，然后以此作为支撑，发放转手证券来筹措资金。其后该业务在欧洲及其他发达国家迅速发展。目前我国金融市场改革和开放处于发展初期，国内商业银行面临着如何采取证券化金融工具有效改善商业银行经营业绩，以及如何为投资者创造更为便利和有效的投资品种等

2、一系列问题。自2005年来的3年资产证券化业务试点，为上述改革创新奠定了基础。同时市场参与者也感觉到，如何保证资产证券化创新金融工具平稳发展，为我国商业银行改善资产负债结构提供有力支持，丰富市场资产支持证券投资产品是当前面临的主要课题。本文通过从我国资产证券化主体信托法律结构选择角度来论证适合我国信贷资产证券化发展的法律结构，阐明信托公司作为证券化特殊目的载体(SPV)设立者的优势和主要职能。本文还结合我国信贷资产证券化业务发展前景，论述了信托公司在现有业务实践的基础上，迅速提高自身对资产支持证券的信托财产管理专业技能，积极参

3、与到资产证券化进程中的现实可行路径。本文分五章：第一章资产证券化概述，主要论述资产证券化的基本概念，操作流程以及特殊目的载体(SPV)的本质特征和常见的三种组织结构。第二章资产证券化的国际经验与中国实践，论述了国外主要几个国家资产证券化的运作模式、实践经验以及我国的试点历程。通过与国际经验对比，发现我国目前资产证券化实践中全部采用信托型SPV的模式。第三章信托公司在我国资产证券化进程中的作用，从理论上解释了我国选择信托形式SPV作为主要的实践路径，是基于我国目前法律体系和市场监管现状的唯一方式。通过以上分析，本文从构建风险隔离

4、机制、赋予证券化资产独立的法律人格载体和使发起人改善资本负债结构降低风险三个角度论述了信托型SPV在我国资产证券化中的作用。第四章信托公司在我国资产证券化中作用实现的市场机制，主要论述了市场如何刺激信托公司主动参与到我国资产证券化进程中来。一方面，信贷资产证券化广阔的发展前景给信托公司创造了持续健康发展的空间；另一方面，资产证券化这种创新型业务给信托公司盈利模式带来了新的契机。在此基础上，本文提出主信托这种切实可行的参与路径和经营模式。第五章总结与启示，总结了论文主要观点。关键词：资产证券化；特殊目的载体(SPV)；信托型SP

5、V(SPT)；主信托AbstractAssetsSecuritizationWaSfirstcreatedatAmericanin1970．InordertosolvethefundshortageofRealEstateM珧eLthehousing—financeagenciespackedtheresidentialmoIrtgageloan,andthenissuedpass-throughsecuritywhichbasedontheassetp001．Inthefollowingdays，AssetSecuritiz

6、ationdevelopedveryquicklyinEuropeandotherdevelopedcountries．NowChinaiSstillattheinitiflstageofreforrnandopening．up，thecommercialbanksarefacingproblemssuchaSimprovingoperatingperformancebyusingaSsetsecuritizationtools，supplyingmoreefficientandconvenientinvestmentvehi

7、clesandSOon．Since2005，ChinahascarriedoutAssetsSecuritizationExperimentsfor3years．硼1eexperimentshavegroundedforthiskindoffinancialinndVation．Atthesametime，marketparticipantsfeelthatitiSveryurgenttoprovideastableandwholesomemarketenvironmentforAssetsSecuritization，whi

8、chcanheIpimprovingthestructureofassetsandliabilitiesoffinancingagencies．InthisPaper,theauthoranalyzestheroletrustcompanyplaysinassetsecuri