中资概念股投资风险与收益分析

《中资概念股投资风险与收益分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中资概念股投资风险与收益分析RISKANDRETURNANALYSISOFCHINESESTOCKSINNASDAQ学校：上海交通大学学院：安泰经济与管理学院专业：工商管理（MBA）作者：沙枫导师：刘海龙学号：1101209511班级：M101209C答辩日期：2013年01月13日中资概念股投资风险与收益分析摘要积极的金融风险管理在投资者的投资生涯中具有重要的作用，可以稳定和增加投资者的收益率。自从2010年之后，在美上市的中资概念股的波动率突然加大，而且美国市场没有现有股指期货可以对冲投资组合的风险，这些都给投资于中资概

2、念股的投资者增加了风险管理的难度。本文通过收集和分析财务数据，针对不同类型的投资，设计了相应有效的风险管理策略。资本资产定价是金融理论的一个重要内容，但是更多的研究文献表明，股票的平均收益与公司财务特征相关。本文就是在这些研究的基础之上，利用财务数据，构造投资组合，对账面市值比效应、规模效应，以及CAPM、三因素模型在中资概念股的适用性进行了验证与分析。结果表明，它们具有明显的账面市值比效应和规模效应。接着本文利用Campbelletal.(2001)的总体波动率分解法，将中资概念股总体波动率分解为三种成分波动率。结果表明，

3、公司层面波动率占最大比重。本文分析一些中资公司被做空的大事记，并深度解析背后的深层次原因。本文分为五个部分。第一部分是绪论，介绍研究的背景、方法、目的和意义；回顾关于股票收益率分析和风险分析的国内外文献与主要研究成果。第二部分是中资概念股的收益率分析。结果表明，三因素模型比CAPM能更好的解释中资概念股的收益状况。第三部分中资概念股的波动率分析。结果表明，公司层面波动率最为显著。随后本文分析背后的重大事件与深层原因。第四部分利用期权和沪深300股指期货对投资风险进行风险管理。第五部分是本文的总结与展望。关键词：资本资产定价模

4、型（CAPM），三因素模型，波动率分解，Black-Scholes期权定价模型，沪深300股指期货RISKANDRETURNANALYSISOFCHINESESTOCKSINNASDAQABSTRACTWithoutarobustprocedureforidentifyinganddealingwithrisk,theinformation,reputationandfinancesofabusinessareallindanger.Since2010,thevolatilityofChinesestocksinNASDAQ

5、hasbeenincreasedrapidly.However,currently,thereisnostockindexfuturefittingforhedginginvestmentriskonthem.Thisthesisdoessearchandanalyzeonfinancialdataandthenproposessomehedgestrategiesforspecifictypeofinvestors.Assetpricingtheoryisoneofthekeycontentsoffinancialtheo

6、ry.Unfortunately,theempiricalrecordofCAPMispoor.Basedonthe30ChineselistedfirmsinNASDAQ,thisthesissortportfolios,examinethebook-to-marketequityeffect,sizeeffect,andcomparetwoassetspricingmodels-CAPM,there-factormodel.Andevidencesuggeststhethree-factormodelisbetterth

7、anCAPM.Campbell,etal(2001)usedadisaggregatedapproachtostudythevolatilityofcommonstocksatthemarket,industry,andfirmlevels.ThisthesisusesthesamemethodandfoundthefirmlevelvolatilityisdominantinChinesestocksinNASDAQ.Andthenlistshortsellcompaniesandanalyzethereasons.Thi

8、sthesisisorganizedintofivesections.SectiononecoversabriefintroductiontoChinesestocksinNASDAQ,researchmotivationandmeaning;coversaliteraturereview