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1、衍生性金融商品期末報告與業師心得指導老師：范麗雪老師班級：四財金四A學號：4960S073姓名：林姿萱ㄧ、定義：衍生性金融商品乃由金融市場中現貨基本交易商品，如股票、外匯、利率等所衍生出來的金融工具。二、基本類型：(ㄧ)遠期契約：非定型化契約，違約分險由買賣雙方自行承擔。(二)期貨契約：定型化契約透過期貨交易所居間撮合，違約風險由結算機構承擔。三、交換契約：乃指交易雙方同意於未來某依特定時間內彼此交換一系列不同現金流量的ㄧ種契約，最常見是利率交換其由兩個交易主體，約定在相同的名目本金貨幣金額下，定期進行利息交付交換。四、選擇

2、權：選擇權是一種允許買方在某特定的時間內或時點，以約定的價格買賣某一特定標的物的權利，選擇權是一種衍生性商品，它是一種契約，契約持有者在支付權利金後，擁有在未來的ㄧ段時間內或某一特定時日，以約定價格買入或售出一定數量標的物之權利，此權利可以執行，也可以放棄而讓此契約於到期時自動失效，端視執行是否有利可圖而定。(ㄧ)美式選擇權：選擇權之持有者，在合約到期時，或到期前任何時點，均有權要求履約，行使權利。(ㄧ)歐式選擇權：選擇權之持有者，在合約到期時才有權要求履約，行使權利。五、衍生性金融商品的轉變：期貨、選擇權、遠期、交換等四個

3、基本衍生性商品，再依「直接衍生」或「組合衍生」的方式，可以再進一步設計出其他衍生性商品，直接衍生者可創造出「再衍生性商品」；組合衍生者是將基本衍生性商品與固定收益商品加以結合，形成所謂的「結構型商品」。六、結構型商品：結構型商品與一般債券的不同之處，在於結構型債券所需支付給投資人的收益(包刮利息與到期贖回本金)，取決於特定連結標的資產(如股價指數、商品指數及通貨膨脹指數)，之價格走勢，故結構型債券一般又稱為「混合式證券」或「合成式證券」，在台灣市場上一般簡稱為「連動債券」，結構型商品的種類繁多，很難用ㄧ標準作有系統的分類，ㄧ

4、般是以「本金保障程度」與「連動標的」來區分：(一)依本金保障程度區分：1.保本型債券(PPN)：保本型債券是以債券利息或部分本金去購買權利權，可以買入買權，也可以買入賣權。保本型債券=固定收益債券+買入選擇權　看多型保本債券=固定收益債券+買入買權看空型保本債券=固定收益債券+買入賣權2.高收益債券(HYN)：高收益債券又稱為優利型債券，是投資人賣出選擇權，而選擇權的權利金就是提升債券收益的來源。高收益債券與保本型債券一樣，其連結標的可以是股票(單一個股、股價指數、基金均可)，也可以是利率、匯率等金融商品。高收益型債券=固定

5、收益債券+賣出選擇權看多型高收益債券=固定收益債券+賣入賣權看空型高收益債券=固定收益債券+賣入買權(二)依連動標的區分：1.與金融商品價格連動：例如：個股價格、商品價格等。2.與總體經濟指標連動：例如：股價指數、匯率、利率、通貨膨脹指數。3.與非經濟變動連動：例如：是否發生巨災？是否發生「信用違約事件」？七、結構型投資人面臨的風險：1.信用風險：指投資人必須承擔發行機構不願意或無法履行原訂契約條款的風險，又稱為「違約風險」。2.市場風險：又稱為「價格風險」，結構型商品最大的市場風險來自於「選擇權端」，尤其是高收益型商品，當

6、賣出的選擇權到期時處於價內，將備履約而損及本金。3.流動性風險：指衍生性金融商品缺乏足夠的市場買賣盤，使得欲執行之交易進行無法立即在市場上以合理價格成交，所產生的風險，雖然有些結構型商品會開放投資人提前贖回的週期，但提前贖回通常會有一定的折價。八、國內結構型商品：(一)連動式債券：由國外證券商或銀行發行的組合式商品，分為「保本型」與「高收益型」，是由「債券」與「衍生性商品」組成。(二)結構式債券：也是由「債券」與「衍生性商品」組成，亦分為「保本型」與「高收益型」，其與連動式債券最大的差異是發行機構不同，結構式債券由國內證券商

7、發行，而連動式債券由國外金融機構發行。(一)組合式債券：是由「定期存款」與「衍生性商品」組成而成，可分為「保本型」(投資行定存)與「非保本型」(優利型或加值型存款)。保本型是由定期存款與買入選擇權組合而成；優利型(加值型)則由「定期存款」與「賣出選擇權」組合而成。目前國內銀行推出的商品大部分是連結匯率的非保本型組合式商品。九、外幣組合式商品：外幣組合式商品，係由外幣定期存款，再結合用來連結資產市場的衍生性金融商品，衍生性金融商品的種類甚多，如遠期契約、期貨、利率交換(IRS)、換匯換利(CCS)及選擇權等，但實務上仍以「選擇

8、權」為主，因外幣選擇權具有流動性佳、符合投資人理財需求、價格透明高等優點。(一)外幣組合式商品可區分為「加值型外幣組合式商品」與「保本型外幣組合式商品」二種：1.加值型外幣組合式商品：加值型外幣組合式商品是一種連結匯率選擇權的高收益商品，市場上又通稱為「雙元組合式商品」(如美元定存連結歐元