资本结构对企业技术创新的影响研究——以山东省制造业上市公司为例

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1、摘要在建设创新型国家的背景下，就企业技术创新的融资展开研究。首先，对资本结构、技术创新、研发投入和产出的概念进行界定，并分别阐述了与论文研究相关的删理论、权衡理论、代理成本理论、融资优序理论、信号传递理论、公司控制理论和熊彼特的创新理论。其次，对山东省的制造业发展现状进行了分析，包括资本结构现状分析和技术创新现状分析。再次，分别从删理论、权衡理论、代理成本理论、融资优序理论、信号传递理论和公司控制理论的角度，进行了资本结构对企业技术创新影响的理论研究。最后，作出研究假设，运用山东省制造业上市公司数据，就资本结构对企业研发强度的影响进行了混合OLS回归分析。得出以下结论：山东省制造业

2、上市公司的技术创新投入和产出水平均比较低；内部融资在山东省制造业上市公司的研发投入中未发挥重要作用；资产负债率与企业研发强度呈现负相关关系，并且，山东省制造业上市公司的偿债能力较弱；国有控股与企业的研发强度有正相关关系。并根据结论提出了相应的政策建议。创新之处在于运用省域数据进行实证分析，为地方经济及企业创新发展提供了有效借鉴。关键词：资本结构；技术创新；股权结构；R＆D投入AbstractUnderthebackgroundofconstructinginnovativecoumy,thispaperresearchesthefinancingofenterprise'sinno

3、vation．Fkstly,thispaperdefinestheconceptsofcapitalslructtn℃，technologyinnovation,i印utandoutputofR&D．ItelaboratesMMTheory,Trade—OffTheory,AgentCostTl㈣ry,PeckingOrderTh∞ry,SignalingTheory,ControlTMoryoftheCompanyandSchumpeter'sInnovationTMory,whicharerelatedtotheresearckSecondly,itamlysesthecun℃

4、11tsituationofthedevelopmentofmanufactm'ingindustryinShandongprovince，includingtheanalysisofthepresentsituationofcapitalstrmtⅢeandtechnologyinnovation．11黼ly，itcarriesonthetheoreticalstudyoftheimpactofcapitalstructureonenterprise’Stechnologyinnovation,respectivelyfromthepointofviewofMMTheory，Tr

5、ade-OffTheory,AgentCostTheory,PeckingOrderTheory,SignalingTheory,Cor血'olTheoryoftheCompany．Fiml堍itmakestheassumptiom．OsmgthemanufacturingdataoflistedcompaniesinShandongprovince，liftspaperearthsonthemixec!OLSregressionanalysisontheimpactofcapitalslructlreonenterprise'sR＆Dstrength．Conclusiomared

6、rawn．InputandoutputlevelsoftechnologyinnovationarerelativelylowforthemanufacturinglistedcompaniesinShandongprovince；Ir吐ernalfinan：吨doesnotplayanimportar吐mleinmputofR&DforthemanufacturinglistedcompaniesinShandongprovince；Asset-liabilityratioisnegativelyrelatedtotheintemityofenterprises'research

7、anddevelopment,andthesolvemyoflistedcompaniesinShandongprovinceisweak；State—corn-oiledhaspositivecorrelationwithemerprises’strengthofresearchanddevelopmera．Itputsforwardthepolicyreeommendatiomaeeord咄totheconclusions．Thereisaninnovativep