中国上市公司资本结构影响因素的实证研究——以制造业为例

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文中国上市公司资本结构影响因素的实证研究--以制造业为例姓名：于旭光申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：姜海川201103摘要我国公司上市已经有20余年的历史了，随着越来越多的公司在沪深挂牌，很多在国外上市的大型企业也陆续回归，上市公司已经在国民经济中起到越来越重要的作用，股权融资方式也逐渐成为公司资金来源的重要方式。根据上海证券交易所的统计，截止2011年2月23号我国上市公司数已经达到901家，而2月份单月募集资金的数额就达到2315316．86万元。但同时也应该看到目前我国上市公司中，资本结构仍然不够优化，这既导

2、致宏观上的资源配置不合理，也导致微观上公司治理的不科学，所以研究我国上市公司资本结构的最优化具有重要的现实意义。我国上市公司行业分类的标准仍然依据摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业分类标准(GICS)为基础，同时参照《上市公司行业分类指引》进行调整共分为13大类，其中制造业的交易股票数和市价总值最大，所以本文的研究对象确定为制造业。本文首先进行一些基本概念的界定和理论的回顾。然后分析我国制造业上市公司的特点及资本结构的现状，研究影响资本结构的因素时采用层层剥离的手段，筛选出主要因子，进而对这些因子进行回归，最后求出最优解。关键字：资本结构，

3、主成分分析，线性回归，多目标规划求解AbstractThehistoryofthecompaniesonlistedinChinahasbeenmorethan20years．AsmoreandmorecompanieslistedinShanghaiandShenzhen，manylargecompanieslistinginforeigncountriesarestartingtoreturn．Thelistedcompanieshaveplayedanimportantroleinthenationaleconomy．Equityfinanc

4、ingisbecominganimportantsourceoffundsforthecompanies．AccordingtothestatisticsofShanghaiStockExchange，Thenumberoflistedcompanieshasbeen901untilFebruary23，2011．Theamountoffundsraisedreached23153millionsyuaninFebruary．Butitalsoshouldbenotedthatthecapitalstructureofthelistedcompan

5、iesisstillnotoptimalatpresent．Thisnotonlycausestheirrationalallocationofresourcesbuttheunscientificgovernanceofcompanies．Therefore，theresearchofcapitalstructureonlistedcompanieshasanimportantpracticalsignificance．China’SlistedcompaniesisstilIbasedonStandardIndustrialClassifica

6、tionofMorganStanleyandStandard&Poor’SjointlyissuedbytheGlobalIndustryClassificationStandard(GICS)．Thenumberofthemanufacturingandtradingstocksisthelargest，SOtheObjectofthisstudyisidentiffedasmanufacturing．ThispaperfirstdefmessomebasicconceptsandOreviewsthetheories．Thenweanalyze

7、thecharacteristicsoflistedmanufacturingcompaniesinChina，thesituationofthecapitalstructureandthefactorsaffectingcapitalstructure．Finally,weusemathematicalstaffsticalmethodstofindtheoptimalcapitalstructure．Keywords：CapitalStructure，PrincipalComponentAnalysis，Multiplelinearregres

8、sionⅡ1．1研究背景及研究意义1．1．1研究背景第1章绪论首先，自1958年脚理论诞生以来，公司的资本结构问题就一直成