中国上市家族企业融资结构与经营绩效的相关性研究

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1、学校代号：学号：密级：10532S11181145湖南大学硕士学位论文中国上市家族企业融资结构与经营绩效的相关性研究迨室筌避目期；2Q!三生!!旦StudyontheCorrelationofFinancingStructureandOperationPerformanceofFamilyBusinessinChinabyTANShuyunB．M．(HunanUniversityofScienceandTechnology)201AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMaste

2、rofSciencelnFinanceintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorYANGShenggang0ctober，2013煳湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：诲锄钇．日期：加l乡年¨月≥秒日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全

3、了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密彤(请在以上相应方框内打“√”)作者签名建单砻渤．导师签日期：加f≥年l

4、月矽日日期：矽f≥年f，月；D日硕士学位论文摘要近年来，中国上市家族企业取得了长足的发展，企业规模由小变大、发展速度由慢变快、作用也由弱变强，日益发展为国民经济的中坚力量，并成为中国社会主义市场经济

5、的重要组成部分。然而，当前的绝大部分上市家族企业正处于成长的关键时期，考虑到融资结构问题是制约上市家族企业持续健康发展的重要因素，所以，如何合理改善其融资结构并提高经营绩效成为本文的研究重点。基于此，本文以中国上市家族企业作为研究对象，主要从上市家族企业的理论基础、融资结构与经营绩效的现状特征、融资结构与经营绩效相关性分析以及优化融资结构的对策措施等四个方面系统展开研究。文章的具体内容沿着“理论分析一实证分析一对策研究”的逻辑思路展开。首先，阐述了本文的选题背景及意义、国内外研究现状、结构安排及研究方法。其次，梳理了融资结构和企业经营绩效的相关理论，着重介绍了融资结构理论和

6、企业经营绩效评价理论。然后，分析了中国上市家族企业的总体概况、融资结构及经营绩效的现状特征。接着，构建中国上市家族企业融资结构与经营绩效的面板数据模型，利用动态GMM估计方法对融资结构与经营绩效的相关关系进行分析。最后，在实证分析的基础上，提出优化中国上市家族企业融资结构的具体对策。本文的研究结论主要有四点：第一，中国上市家族企业的融资结构主要以债权融资和股权融资为主，且内源融资明显不足；第二，中国上市家族企业的经营绩效总体上优于上市企业的平均水平，并且呈现出上升的趋势；第三，内源融资和债权融资有利于提升上市家族企业经营绩效，而股权融资的增强反而降低了上市家族企业的经营绩效

7、；第四，前一期的上市家族企业经营绩效未能促进本期上市家族企业经营绩效的提升。关键词：上市家族企业；融资结构；经营绩效；动态GMM估计IlAbstractInrecentyears，listedfamilycompaniesinChinahavegainedsubstantlalgro叭n，bothincompanysizeandgrowthrate．Thesecompaniesareplayinganincreasinglyimportantr01einthenationaleconomy,formingankeypartofthesocialistmarketeconom

8、vinChina．Consideringthefinancingstructureasthemostouts触dingconstralnfortheircontinuousdevelopment，thisarticlefocusedonimprovingthe缸nallclngstruCtureandpromotingoperationalperformance。Thisarticlesystematicallystudled珥aspectsoflisted触ilycompaniesinChina：theory,e