我国上市家族企业董事会结构对经营绩效的影响研究

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1、单位代码１０６０２学号２０１３０１１３４９分类号Ｆ２７６．６密级公开？心幽吁藏＇？摩Ｖｌｉｉ＾ＧＵＡＮＧＸＩＮＯＰＭＡＬＵＮＩＶＥＰＳＩＴＹ硕壬学佐冷文我国上市家族企业董事会结构对经营绩效的影响研究，＊ＡＲｅｓｅａｉｃｈｏｎ化ｅＩｍａｃｔｏｆＣｈｉｎｅｓｅＬｉｓｔｅｄＦａｍｉｌＦｉｒｍｓＢｏａｒｄｐｙＳｔｒｕｃｔｕｒｅｏｎｉｔｓＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ学院：经济管理学院专业；应用经济学研究方向：金酷学年级：２０１

2、３级研究生：姜畔指导教师：朱全涛６完成日期：２０１６年月我国上市家族企业董事会结构对经营绩效的影响研究专业名称；应用经济学申请人：姜哗指导教师：朱全涛论文答辩委貢会主席：驚伴委员：如我国上市家族企业董事会结构对经营绩效的影响研究研究生姓名：姜畔导师姓名：朱全涛学科专业：应用经济学研究方向：金融学年级：２０１３级摘要我国自改革开放多年Ｗ来，民营企业作为我国国民经济的基础和社会主义市场经济的重要组成部分，不仅创造了无数的价值，而且在提供就化岗位

3、上也作出了重大贡献。家族企业占据我国民营企业很大部分，家族企业占民企数量高达九一成。随着经济不断发展、市场不断拓宽，民营企业为了寻求自身的进步发展，希望通过资本市场来壮大自身而开始寻求上市。与此同时，家族型企业也随着自身实力的增强，也选择通过上市发行股票来筹集资金。但家族企业通过上市寻求发展的同时也就意味着整个企业必须由原来高度封闭的内部治理模式转变成随时接受公众和监管部口监督的外部治理模式，即家族企业原来实行的传统治理模式都要从根本上做出改变。家族企业在最初上市的时候，相对于其他

4、类型的企业其发展势头迅猛，家族企业在企业绩效的表现占据上风。但是伴随着家族企业的不断发展，家族企业面临着不断加剧的市场竞争环境，家族企业表现后劲不足，家族企业的优势正在逐步丧失。与此同时在家族企业发展的过程中也暴露出越来越多的问题和矛盾，比如董事会结构不合理，经理人权力过大从而控制董事会等等。＂＂一董事会作为企业的大脑，直｜（＾来，世界各地的学者们和企业家都在不断尝试和探索合理有效的董事会结构来提高企业效率进而提升整个公司的绩效。件；閣外对于黃事会结构对企业绩效的影响的研巧己具有比较丰

5、富和成熟的理论研巧成果。化是巧我国，对于董事会结构的研究相对来说硏巧层次较浅邮月．缺乏巧合我闽聞情的理论支巧，尤其接针对家族上市企业董事会结构硏究的文献更是少之又少’。巧鉴于此，本文湛于隶族ｈ市企业薰事会结构与非家族企业董事会结构对企业经营绩效么间的关系进行了对比实证分析，试图更加明确家族企业董事会结构在公司治理和企业绩效方面起到的重要作用，Ｗ期为我国家族上市企业董一事会结构治理提供些建议和参考，加快我国家族上市企业董事会结构治理步伐。本文选取了从２０１０年至２０１４年在我国上海证

6、券交易所与深圳证券交易所ＡＩ股上市的５２４家制造业企业为样本。借鉴苏启林，朱文（２００３），姜凌云（２０１０）的关于家族企业界定标准将样本分为家族企业与非家族企业，资产收益率与净资产收益率来衡量企业的经营绩效水平，Ｗ董事会规模、独立董事占比、董事长与总经理两职情况作为衡量企业董事会结构的参数指标，在借鉴国内外现有文献的基础上，还引入了多项控制变量。通过对比研究来分析家族企业与非家族企业董事会结构对企业经营绩效是否有着不同的影响，期为家族企业选择合适的董一些建议事会结构提供。本文

7、在对家族企业和非家族董事会结构的对比研究中发现：家族企业董事会规模与企业绩效呈显著正相关关系。对于家族企业来说，规模较大的董事会能够给企业带来更多的资源，并且能够制衡控制家族在董事会内的权力，防止中小股东利益受到侵犯。并且规模较大的董事会不容易被经理层控串ＩＪ。，能有效的监督经理层家族企业董事会中独立董事占比与企业经营绩效呈正相关关系但不具有统计上的显著性。在家族企业内，可能由于为了达到有关规定，控制性家族完全可，独立董事的独立性不能受到保证Ｗ使得自己熟悉的独立董事进入董事会，并且

8、＂＂，独立董事相对于内部董事，在企业内部，毕竟属于外来人所Ｗ独立董事将受到排挤，所Ｗ独立董事在家族企业内发挥的作用是有，其意见也不能受到尊重限的。家族企业董事长与总经理两职是否分离与企业经营绩效不相关，家族企业两职分离虽然可Ｗ增加董事会独立性，防止经理层权力过大控制董事会但同时也会降低管理团队的创新能力一，降低决策效率。两职合和两职分离的选择就取决于