商业银行信用风险评估——基于我国钢铁上市公司的实证研究

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1、重庆大学硕士学位论文商业银行信用风险评估——基于我国钢铁上市公司的实证研究姓名：谢明希申请学位级别：硕士专业：应用经济学指导教师：陈迅20091201中文摘要摘要2007年以来由次贷危机引发的金融危机的深度、广度和复杂性已经远超以往，信用风险的预警和防范、化解，是克服金融危机的关键。从700多年前银行诞生之日起，信用风险就成为银行“主营业务”特点所决定的主要风险的主线。从信用风险管理道路开辟的低阶段“只放好贷款”向高阶段的“分散化极为重要”目标迈进的进程看，信用风险管理已经成为银行业的永恒命题。尽管国内外银行致力于规避信用

2、风险，但因信用风险造成关门倒闭、负债累累、经营一直处于不良状态，只能靠国家支持化解金融风险，乃至造成国家灾难的银行俯拾即是，如本次金融危机中美国数百家银行倒闭，美国政府投入力．亿救市。因此，规避信用风险已成为当今世界最具挑战性的历史难题。各国金融机构对信用风险的识别、度量与控制的研究进程也各不相同，我国商业银行信用风险管理水平仍然比较落后，至少落后15年。2004年6月，《在国际上统一资本计量和资本标准：修订框架》(即《巴塞尔新资本协议》)颁布实施，标志着国际银行业的风险管理进入了新阶段。三大支柱的确立、内部评级法的推出和

3、资本激励机制的完善使资本充足率和银行面临的业务风险更加紧密地联系在一起，对商业银行信用风险管理的标准更高、更严，从而对银行信贷风险管理水平提出了更严峻的挑战和更高的要求，将会极大地推动各个商业银行加快风险评估系统建设，积极遵守新的“游戏规则”。国内的商业银行也不能例外，中国人民银行专门成立了跨行内部评级法工作小组，加强对内部评级法的协调与研究工作，努力推动内部评级法在商业银行的实践。其余各家商业银行也纷纷成立了相应的机构以推进此项工作的开展。由于数据的欠缺和基础的薄弱，我国银行业还有很长的路要走。信用风险是指借款人不能按期

4、还本付息而给贷款人造成损失的风险。随着现代风险环境的变化和风险管理技术的发展，信用风险的内涵和外延不断拓展，与传统的违约风险相比，现代意义上的信用风险包括了由交易对手直接违约和交易对手违约可能性变化而给投资组合造成损失的风险。自从1988年巴塞尔委员会首次颁布《巴塞尔协议》以来，信用风险一直是商业银行风险管理的重中之重，新协议更是将其与市场风险和操作风险并成为银行面临的三大风险。由此可见，加强商业银行风险管理对银行的稳健经营和整个金融体系的安全具有重要的现实意义。钢铁行业是银行融资量较大、单个客户数量较多的信贷板块之一，任

5、何实力再大的企业，都不可能不进行融资。由于我国资本市场的融资功能有限，大多数重庆大学硕士学位论文钢铁企业都要通过银行进行间接融资。同时，钢铁行业的发展受政策的影响很大，由于其对环境的影响往往成为国家宏观调控的关键。这样钢铁行业就给商业银行的稳健经营带来一定的潜在威胁。因此，做好商业银行钢铁信贷的风险监控和管理将会促进我国金融体系的健康发展。本文通过钢铁上市公司违约概率量化模型的实证研究，试图探索出一套适合我国国情的信用风险模型体系。关于违约概率的度量，国际上由多种方法，每种方法依赖的前提条件和依赖的财务数据各不相同。但从总

6、体上看，信用风险量化模型大概沿着两条思路发展。一条是基于财务信息的信用风险评估，该模型主要根据公司财务报表所披露的各项信息进行回归分析，最终甄选出适合特定行业的财务指标，并对企业未来进行风险评估；另一条是基于市场信息的信用风险评估，该类模型主要根据上市公司的股价信息预测公司资产价值和资产价值波动率，进而求出未来一段时间的违约概率。尽管两种模型所依据的信息不尽相同，但都是针对公司信用风险所进行的分析和预测，因此，对两种模型估计结果一致性的考察具有重要的现实意义，可以为商业银行进行全面风险管理奠定基础。本文共分为五章。第一章是

7、导言，阐述了选题背景，研究意义和目的以及界定了信用风险的相关概念。第二章对国内外关于信用风险评估的理论和实证研究进行了细致全面的梳理，并概括了本文的结构，为实证研究的展开奠定了理论基础。第三章着重介绍了国内钢铁信贷市场的发展情况以及国内银行信用风险管理的发展路径，为实证研究的展开奠定了现实基础。第四章是本文的关键章节，第一节是基于Logistic模型的实证研究，最终从108个备选财务指标中提取5个主成分并从中选出1个作为判别房地产上市公司信用风险的主要指标；第二节是基于KMV模型的实证研究，通过对资产价值、资产价值波动率和

8、违约距离的测算，最终得出了34家公司的风险中性违约概率。第五节对两个模型的预测结果进行了比较，检验结果表明两个模型在预测时具有较显著的一致性。第五章总结了本文的研究成果并对我国未来商业银行信用风险评估的发展提出政策建议。关键词：信用风险，违约概率，Logistic模型，KMV模型II英文摘要ABSTRA