中国证券市场泡沫问题研究

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1、学校代号：学号：密级：10532S10141014湖南大学硕士学位论文中国证券市场泡沫问题研究堂僮由请厶丝名!工爿!翅昱娅姓名壁驱整；塞董明熬援埴羞篁僮；工直笪理堂院童些鱼塑；篮理型堂皇工猩诠窒握窒旦翅；2Q13生!Q旦诠变筌趱旦期；2Q!三生!!目2里旦签避委员会圭廑；奎盐熬援ResearchonBubbleIssueoftheChineseSecuritiesMarketbyDINGXiaogangB．A．(HunanNormalUniversity)2000Adissertationsubmittedinpartialsatisfa

2、ctionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManagement1nManagementScienceandEngineeringintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorZHUHuimingOctober，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特矧JJJn以标注引用的内容外，本论文不包含任何其它个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重

3、要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：孓l·参闷日期：幻∥年／，月，，日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密√口。(请在以上相应方框内打“4”)日期：加f；年f口月ff日日

4、期：幻，)年f口月ff日中国证券市场泡沫问题研究摘要金融资产是泡沫经济的主要载体之一，证券市场泡沫是诱发泡沫经济的重要因素，不断膨胀的证券市场泡沫是出现泡沫经济的先兆。因而分析证券市场泡沫的成因以及动态演化过程，研究证券市场泡沫对经济的影响，对防范和化解金融危机，维护金融安全，保持证券市场和经济的健康发展都有着十分重要的意义。纵观世界经济史，资产价格泡沫现象经常发生，并且每一次泡沫过后，无一例外地都给各国经济以沉重的打击。各国的政府和金融监管机构都尝试对其性质、发展规律以及防治措施进行深入细致的研究。中国证券市场白产生以来便倍受质疑，股权

5、分置、制度缺陷、股权多样化(A股、B股、H股、法人股、国有法人股、流通股、转配股)、监管不到位、内部控制等问题严重地制约了我国证券市场的健康发展，同时也扭曲了证券市场资源配置功能。基于此，本文着力研究证券市场的泡沫问题，从考察泡沫的基本特性入手，深入全面地研究泡沫的形成机理、检验与测度方法，中国证券市场的自身特征，以及预防和对策等问题。本文首先从研究证券市场泡沫的基本特征入手，着重分析证券市场泡沫的形成和运行系统，从进化博弈的角度挖掘泡沫现象的形成机理，从而揭示出金融资产价格泡沫的模式是一个动态的复杂性过程，并提出一个全新的信息动态循环系

6、统下的投资者进化博弈的泡沫形成过程，归纳出中国证券市场泡沫的形成机理；其次，对证券市场资产泡沫的直接和间接检验方法进行比较和评价，从资本市场的不同金融资产角度，分别评论了固定收益证券、股票资产、证券投资基金和金融衍生工具的泡沫测度模型；针对中国的A股市场，分别从市场角度、行业角度以及宏观经济变量角度，对各年度泡沫度进行实证检验和比较分析；最后，提出了诸如将资产价格作为宏观经济政策调控目标、加强防范和控制我国证券市场泡沫的制度建设、重点规范与监管上市公司行为等建议作为我国证券市场泡沫的治理对策。关键词：证券市场泡沫；资产价格；进化博弈IIA

7、bstractFinancialassetsareoneofthemaincarriersofthebubbleeconomy，thestockmarketbubbleisanimportantfactortoinducethebubbleeconomy,andtheexpansionofstockmarketbubbleisabubbleeconomy．Thustheanalysisofstockmarketbubbleformationandthedynamicevolutionprocess，influenceofthestockm

8、arketbubbleSintheeconomy，topreventandresolvethefinancialcrisis，maintainfinancialsecurity．maintai