中国证券市场效率问题研究

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1、华中科技大学硕士学位论文中国证券市场效率问题研究姓名：叶建国申请学位级别：硕士专业：国民经济学指导教师：李焜文2002.11.8华中科技大学硕士学位论文摘要随着我国证券市场的发展，在过去10年中对证券市场效率的研究悄然兴起。由于证券市场在国民经济中的显著作用，因此研究证券市场的效率有熏要的理论和现实意义。国内外学者对证券市场效率的研究大多数集中在市场有效性方面，市场有效性一般是指价格效率。但是市场效率是比市场有效性更为广泛的一个概念，鉴于我国证券市场的现实情况，)本文着重研究我国证券市场的价格效率和资源配置效，率

2、，而且主要探讨低效率方面的问题。．法玛将市场有效性即价格效率分为三种类型：弱式有效、半强式有效和强式有效。每一种类型都有相关的检验方法。由于国内学者在这方面作了比较多的实证研究，所以本文只介绍一些检验的理论方法。资源配置效率包括资源存量配置效率和资源增量配置效率，且各有不同的检验方法。证券市场上的投机和泡沫对市场效率有重大的影响，所以本文也分析了证券市场上的投机行为、泡沫的形成机理和它们对市场效率的影响．在理论分析的基础上，研究了市场价格波动的特征和几个价格效率异常的特殊效应：分析了资源配置中存在的问题并进行实证

3、研究：根据统计资料对投机与泡沫的表现也进行实证分析．分析的结果表明我国证券市场的效率是低下的。进一步的研究得出造成证券市场效率低下的原因是制度根源、股权结构、信息披露、投资者行为和市场机制等方面的因素。结合我国证券市场的实际情况，针对市场效率低下的根本原因，提出了进行制度创新、合理解决股权结构、加强信息披露、培育机构投资者和提高监管水平等政策建议。关键词：证券市场价格效率资源配簧投机与泡沫1华中科技大学硕士学位论文口口_目R

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5、I,,11,I__=_t===≈=；=====自AbstractAlongwiththedevelopmentofsecuritiesmarketinoRrcountry，studyingsecuritiesmarkete硒ciencyrosequietlyinpast10years．Securitiesmarkethasdistinctfunctionsinthenationaleconomy,forthisrfasonresearchingsecuritiesmarkete衔ciencyhasimportan

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7、ditionsofsecuritiesmarketinChiha,authorstudyprimarilypriceefficiencyandI'Csourcesallocatingcmciencyofsecuritiesmarket．andprimarilystudytheproblemofthelOWefficiency．insecurities●market．ThP．rearethreeformsofvricecmciency=cordingtodefinitionsinFama：weakformcmcie

8、ncy．semi·strongformefficiencyandstrongformemciency．Eachformhastherelatedexaminationmethod．Becausedomesticscholarshavedonemorestudyonexperientialstudyforthisaspect,thearticleonlyintroducestheoreticallysometestmethods．Therea∞twoformsofresourcesdistributionemcle

9、ncy,andeachhasdifferentmethodtotesLSpeculationsandbubblesinsecuritiesmarkethavegreateffectsonmarkete硒ciency。soauthoralsoanalyzesspeculationsbehaviors，mechanismsofbubblesandeffectsmadebyth