管理层权力与上市公司薪酬业绩敏感性的实证研究——来自国有上市公司的经验证据

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1、分类号：学校代码：10139学号：2009041342UDC：硕士学位论文类别：全日制硕士研究生中文题目：管理层权力与上市公司薪酬业绩敏感性的实证研究——来自国有上市公司的经验证据英文题目：AnEmpiricalresearchonManagementauthorityandlistedcompaniespayperformancesensitivity:Evidencefromstate-ownedlistedcompany学科门类：管理类学科名称：会计学研究方向：会计理论与实务研究生：王旭晨指导教师：魏喆妍教授二○一二年六月万方数据内蒙古财

2、经大学硕士学位论文独创性（或创新性）声明本人声明所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。学位论文作者签名：日期：关于论文使用授权的说明学位论文作者了解内蒙古财经大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属内蒙古财经大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文

3、的复印件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后遵守此规定）保密论文注释：本学位论文属于保密在年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：日期：万方数据内蒙古财经大学硕士学位论文摘要随着市场经济的发展，企业的竞争追根溯源就是人才的竞争，而优秀的高级管理人员则成为企业稀缺的资源。作为一种重要的人力资本，高管薪酬一直以来受到世界各国学者的广泛关注，特别是近年来，高管薪

4、酬上涨势头迅猛，越来越引起人们对其的关注和探讨。本文在委托代理理论和最优契约理论的前提下，基于我国制度背景的分析，从管理层权力视角分析会计绩效，并检验高管薪酬与公司绩效之间的关系，以期为我国国有控股上市公司高管激励机制的完善提供经验证据。本文在充分回顾国内外高管薪酬与公司业绩相关文献的基础上，对委托代理理论、最优契约理论和管理层权力理论进行梳理，立足于我国高级管理人员薪酬激励制度和相关法规以及选拔机制等制度背景，提出研究假设。以2007～2010年2494个国有控股上市公司为研究样本，首先对研究样本进行描述性统计分析，pearson相关系数检验

5、，然后建立回归方程进行回归分析，得出高管薪酬与公司业绩之间呈现正相关关系，但薪酬业绩敏感度较低，这表明在我国高管薪酬激励机制方面，最优契约理论在一定程度上有效，公司业绩对高管薪酬的解释力度不强。另外，在考虑管理层权力的影响下，发现高管薪酬与公司业绩呈现不相关，在我国转型经济发展过程中，最优契约理论与管理层权力理论具有共存的土壤。基于此，本文利用回归模型将公司业绩分解为只由经济因素影响的正常业绩和费非正常业绩两部分，并检验了高管薪酬与分解后的公司业绩之间的敏感性，得出高管薪酬与公司非正常业绩存在显著正相关关系，反而，高管薪酬与公司的正常业绩之间相

6、关性明显减弱。利用回归模型检验高管薪酬与公司业绩之间的敏感性，并深度探讨二者的作用机理，发现在管理层权力的影响下，只有经济因素影响的正常业绩增加，并不是高管薪酬增加的主要原因，高管会利用其它途径增加自己的薪酬，如利用权力来自定薪酬，或者利用权力操纵公司业绩，形成非正常业绩的一部分，同样能够达到提高自身薪酬的目的。反之，高管薪酬增加并不一定起到提高公司业绩的作用。我们应该完善薪酬结构，注重总量与质量、价值创造和价值增值的有机统一，积极正确的引导薪酬契约，使其发挥应有的激励效应，同时还要做好管理层权力的监督和约束，防止为降低代理成本而设计的薪酬契约

7、成为了代理问题的一部分。关键词：管理层权力薪酬公司业绩相关性万方数据内蒙古财经大学硕士学位论文AbstractAlongwithdevelopmentofmarketeconomy,competitionofenterprisewhichgetstothebottomistalentedperson,buttheoutstandinghighermanagementsisthescarceresourcesofenterprise.Sinceasonekindofimportanthumancapital,thevariouscountries

8、scholarhaspaidwidespreadattentiontothehighermanagements’salary,inrecentyear