美联储二次量化宽松

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1、解析美国QE2美国联邦储备委员会2010年11月3日宣布推出QE2，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。尽管在此之前，市场对该政策已经有很强的预期，但消息公布后，引起全球市场强烈反应，股市、汇市以及全球商品市场在当日均出现了较大的波动。不仅如此，美国这一举动，引来了世界舆论一片哗然，并且在政治上发酵，在11月5日韩国首尔举行的20国集团（G20）峰会，成为各国批评美国QE2政策的平台。中国、德国、巴西及南非四国，纷纷表示忧虑联储局推QE2令全球流动性大幅提升，从而进一

2、步推高商品价格，造成资产泡沫，这个巨大无比的资产泡沫一旦爆破，将会是全球性的灾难。纵观整个2010年的世界经济，欧洲债务危机和美国QE2是最具深远影响的两大事件。一、何谓QE2QE2的全英文为“asecondroundofquantitativeeasing”，译为第二轮量化宽松。量化宽松是一货币政策，由中央银行通过公开市场操作以提高货币供应，可视之为“无中生有”创造出指定金额的货币，也被简化地形容为间接增印钞票。其操作是中央银行通过公开市场操作购入证券等，使银行在央行开设的结算户口内的资金增加，为银行体系注入新

3、的流通性。“量化宽松”中的“量化”指将会创造指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。中央银行利用凭空创造出来的钱在公开市场购买政府债券、借钱给接受存款机构、从银行购买资产等。这些都有助降低政府债券的收益率和降低银行同业隔夜利率，银行从而坐拥大量只能赚取极低利息的资产，央行期望银行会因此较愿意提供贷款以赚取回报，以纾缓市场的资金压力。当银根已经松动，或购买的资产将随着通胀而贬值（如国库债券）时，量化宽松会使货币倾向贬值。由于量化宽松有可能增加货币贬值的风险，政府通常在经历通缩时推出量化宽松的措施。而持续的

4、量化宽松则会增加通胀的风险。自美国次贷危机爆发以来，美国已经实施了两次量化宽松：第一次量化宽松：在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，整个市场风雨飘摇，美联储就赶忙推出了量化宽松政策。在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。第二次量化宽松（QE2）：自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松。伯南克在今年八月份在杰克逊霍尔的联储官员聚会中为第二次量化宽松打开了大门。但他

5、同时谨慎地指出，量化宽松不是一个成熟的补救办法。而且，也不是所有的人都支持量化宽松政策。但是美国联邦储备委员会还是于2010年11月3日宣布推出第二轮定量宽松货币政策。在QE2具体的操作中，为美联储每月将购买750亿美元长期国债至2011年6月底，新购债计划规模约为6000亿美元，略高于市场预期的5000亿美元，另外，美联储将把第一轮量化宽松回笼资金继续买债，因此第二轮量化宽松的总额约为8500亿美元至9000亿美元，月均购债规模1100亿美元左右。一、美国发行QE2的原因在美国政府公开的政策诉求中，实行QE2的

6、目的在进一步刺激经济，防止美国经济二次探底。资料显示，美国第三季度GDP增长2%，略高于第二季度的1.7%，符合市场预期。其中，第三季度消费支出增长2.6%，创金融危机以来最大单季涨幅。第二季度和第一季度分别增长2.2%和1.9%。通胀方面，第三季度不包含能源和食品价格的个人消费价格指数上升0.8%，环比下降0.2个百分点，显示整体通胀水平仍然非常温和。不过，决定美国经济复苏的命脉——就业市场仍复苏缓慢，此成为美国经济复苏不稳固的直接理由。据美国劳工部公布报告显示，截至10月30日当周的首次申请失业金人数上升2万

7、人至45.7万人。差于此前市场预期的上升1.1万人。截至10月23日当周持续申请失业金人数减少4.2万人至434万人，创近2年来最低水平。另外，10月美国私营部门新增就业人数4.3万人，接近市场预期的两倍。据美国将公布10月非农就业数据。分析师预计10月失业率将持平于9月份的9.6%，非农就业人数则增加6万人。而根据美国的观点，实施新一轮量化宽松不仅能助推股市，也将刺激经济复苏。QE2是在不得已情况下作出的决定。在美联储不能有效刺激房市需求和就业市场的情况下，唯一可做的就是注入流动性。只有这样，商业和股市才有机会

8、重现升势。一般来讲，美国国内的主流媒体一般都倾向于从政治和经济两方面的原因来解释本次QE2:1、政治方面。民主党在中期选举失败后，奥巴马称美国选民对美国经济持续低迷、失业率居高不下意见非常大，这是执政党此次失败的主要原因。这次选举给奥巴马政府敲响了警钟，如果经济再没有起色，奥巴马当选时的承诺再不兑现，两年后的连任可能会成为泡影。因此，奥巴马要想挽回败局，就必须发展经济，提