美联储量化宽松货币政策浅析

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文美联储量化宽松货币政策浅析姓名：朱雯杰申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：罗熹201105摘要美国次贷危机的大面积爆发引发了金融海啸，将各国经济拖入了泥潭，使得全球经济面临着30年代大萧条以来最为严峻的局面。为了应对危机，发达国家经济体和新兴市场国家政府均采取了前所未有的救助措施，各国政府不断增加财政支出的同时，不断下调基准利率，以刺激经济增长。为确保金融市场稳定，增强投资者信心，美联储于2008年底将基准利率下调至0-0．25％的水平，其他国家也纷纷将利率下调至历史低点。随着“零利率”时代的

2、到来，传统货币政策几近“弹尽粮绝”，对于30年代大萧条颇有研究的伯南克，带领美联储开启了“量化宽松货币政策”的篇章。量化宽松货币政策在应对危机过程中发挥了重要作用，对其研究有着十分重要的意义：美联储在此次危机管理中采用量化宽松货币政策操作，为将来维护金融稳定的货币政策提供了重要蓝本。因此，对美联储量化宽松货币政策的深入研究，了解这些措施能否生效、如何发挥作用、会带来何种影响，都是具有现实意义的课题。改革开放以来，我国货币政策不断完善，调控手段也逐渐丰富，随着对外开放的不断深化，我国的货币政策操作也面临着新的挑战。美联储量化宽

3、松货币政策对世界经济和我国经济都将产生难以估量的影响，研究美联储量化宽松货币政策，对于完善和丰富我国货币政策调控手段也有着十分重要的意义。本文共分五章：第一章，引言。提出量化宽松货币政策的研究背景、研究目的及意义，接着对量化宽松货币政策有关文献及历史经验进行了简单的梳理。第二章，量化宽松货币政策的理论分析。主要对量化宽松货币政策的操作方．式、传导机制进行了分析。第三章，美联储量化宽松货币政策的实践分析。对美联储量化宽松货币政策的实践进行了多个角度的分析。第四章，分析美联储量化宽松货币政策的影响。该部分从对美国国内的影响及对国

4、际其他国家的影响两方面进行了分析。第五章，量化宽松货币政策的借鉴意义。结合量化宽松货币政策的理论及实践分析，结合目前国内外经济形势，提出了有关该政策的后续思考，以求更加全面和深刻地把握量化宽松货币政策。关键词：美联储，量化宽松货币政策，金融危机AbstractThe西obalfinancialmarketturmoilthatstartedinAugust2007hasbeenfollowedbyasevereeconomicdowntum．Indeed．theU．S．economicrecessioniSontrackto

5、bethelongestanddeepestofthepostwarperiod．SinceDecember2008，theFederalReserve’straditionalpolicyinstrument，thetargetfederalfundsrate，hasbeeneffectivelyatitslowerboundofZerO．Inordertofurthereasethestanceofmonetarypolicyastheeconomicoutlookdeteriorated，theFederalReser

6、vepurchasedsubstantialquantitiesofassetswithmediumandlongmaturities．Inthispaper,weexplainhowthesepurchaseswereimplementedand．discussthemechanismsthroughwhichtheycanaffecttheeconomy．W色presentevidenceⅡlatthepurchasesledtoeconomicallymeaningfulandlong-lastingreduction

7、sinlonger-terminterestratesonarangeofsecurities，includingsecuritiestllatwerenotincludedinthepurchaseprograms．Thesereductionsinimerestratesprimarilyreflectlowerriskpremiums，includingtermpremiums，ratherthanlowerexpectationsoffutureshort-te]rIninterestrates．111estudyo

8、fQuantitativeEasinghasastrongtheoreticalresearchandpracticalguidingsignificance．珊SPaperiscomprisedoffivechapters：Chapterlisintroduction．mspartbri