我国开放式股票型基金同业竞争对基金现金流量的影响研究

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1、分类号UDC⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．密级编号⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯十-初大学CENTRALSOUTHUNIVERSITY硕士学位、．文论文题目瑟国开放式股票型基金同业竞争对基金现金流量的影响研究学科、专业⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯禽．融．烹⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究生姓名导师姓名及专心支术职务⋯⋯⋯⋯⋯⋯陈利亚邓超教授原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或

2、其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：疆到重日期：2[』年卫月五日关于学位论文使用授权说明本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文；学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。作者签名：幽里导师签名：日期：丕』2年且月笪日摘要经过二十多年的发展，证券投资基金已经成为我国资本市场的重要参与主体。目前我国基金

3、市场的参与主体不断增多，投资者投资渠道日益拓宽，基金业面临的竞争环境日趋激烈，基金市场逐渐从垄断市场发展到竞争市场。在市场潜在客户(投资者)充裕的前提下，适度的竞争可以提升基金产品品质，降低基金投资成本，规范基金主体行为，提高基金市场效率，为投资者创造更大的获利空间，从而吸引更多的投资者和资金进入到证券投资基金市场，增加基金现金流入；但如果是在市场客户(投资者)已经饱和的市场中，竞争只会导致投资者资产在不同基金之间的重新分配，竞争更加激烈，单只基金面临资金流出的风险就越大。本文用市场老基金和新进入基金持有证券的相

4、似程度来衡量基金之间的同业竞争，并构建了同业竞争程度的量化指标(MOV)，用以分析同业竞争对基金流量的影响。通过对2005年到2010年我国开放式股票型非指数基金的实证研究后发现，基金流量与基金同业竞争正相关，即随着基金同业竞争程度的增加，基金的现金流增长率也随之增加。由此可以得出结论，我国目前的证券投资基金市场是一个潜在客户(投资者)充裕的竞争市场，在这样一个市场里，同业竞争可以为市场吸引更多的投资者，增加基金的现金流量。另外，实证研究结果也证实我国证券投资基金市场中确实存在“赎回异象”。最后，根据实证研究结论

5、，结合我国证券投资基金市场现实情况，本文有针对性地提出了增强基金主体竞争力的政策建议，以促进证券投资基金市场的发展。关键词同业竞争，开放式基金，股票型基金，基金流量ABSTRACTAftertenyears’development，domesticmutualfundshavebecomeanimportantpartofChina’Scapitalmarket．Facingwithincreasedmarketparticipantsandexpandedinvestmentchannelsforinvesto

6、rs，thecompetitiveenvironmentofdomesticmutualfundindustryisincreasinglyfierce．Domesticfundmarkethasgraduallydevelopedfromamonopolytoacompetitivemarket．UnderthepremiseofabundantPotentialcustomers(investors)inthemarket，moderatecompetitioncanenhancequalityoffundp

7、roduct，reducecostoffundinvestments，standardizebehaviorsoffundadministratorandimprovetheefficiencyoffundmarket，whichcancreategreaterprofitmarginsforinverters．Inthiscase，competitioncanattractmoreinvestorsandcapitalintothefundmarket，andofcourseincreasefundflows．

8、However,ifclient(investor)ofthemarkethasbeensaturated，competitionwillonlyleadtoredistributionofinvertersandfundsbetweendifferentfundmanagementcompanies．Inthiscase，theincreasinglyfiercecom