风险投资参与下r&d对ipo抑价的影响研究

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1、万方数据中图分类号——UDC硕士学位论文学校代码!Q5三圣密级公珏风险投资参与下R&D对IPO抑价的影响研究TheeffectofR&DontheIPOunderpricingundertheVentureCapital’Sparticipation作者姓名：学科专业：研究方向：学院(系、所)：指导教师：陈艳玲应用经济学金融学商学院张根明教授论文答辩日期纽岛(11遗答辩委员会主席．盟中南大学2013年11月万方数据学位论文原创性声明【LIIIItlILLIIIIIIIklIIIILLMIIILLIIIIY2688433本人郑重声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究

2、成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。作者签名：触日期：址年止月盟日学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版；本人允许本学位论文被查阅和借阅；学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其它手段保存和汇

3、编本学位论文。保密论文待解密后适应本声明。作者签名：脚日期：趁l!年jL月近日导师签名捌日期：吐年且月华日万方数据风险投资参与下R&D对IPO抑价的影响研究摘要：知识经济时代，科技迅速发展，R&D投资在现代企业的发展中越来越重要，企业要想维持长久竞争力，必须增加R&D投入，高投入构成了技术创新的基础，而风险投资又为这种高投入创造了条件。R&D投入在一定程度上反映了公司价值，但由于R&D本身的特点，易出现公司内部管理人员与外部投资者之间信息不对称现象，而信息不对称导致IPO抑价。IPO又是风险投资最重要的退出方式。在高新技术企业比例较高的创业板市场上，IPO抑价严重。因此，本文在现有的IPO发

4、行制度下，研究一种特定的信息不对称形式——R&D与IPO抑价的关系，同时探讨风险投资对这种关系的调节作用，针对IPO抑价提出相应的对策，使公司的发行价能准确反映公司的价值。本文通过对国内外文献和相关理论的梳理和学习，提出了R&D投入能诱发IPO抑价，同时风险投资参与对这种关系有调节作用的概念模型，并以创业板上市公司为研究对象，运用多元回归法、层级回归法对本文的理论模型进行了实证分析。研究结果表明，R&D投入对IPO抑价有正向影响关系，风险投资的参与在R&D投入与IP0抑价之间发挥正向调节效应，风险投资持股比例、风险投资声誉都在R&D投入与IPO抑价之间发挥负向调节效应。且风险投资的参与对IP

5、O抑价无显著影响，风险投资持股比例、风险投资声誉都对IPO抑价有直接负向影响。图7幅，表18个，参考文献76篇。关键词：R&D；风险投资；IPO抑价万方数据TheeffectofR&DontheIPOunderpricingundertheVentureCapital’SparticipationAbstract：Withtherapiddevelopmentofscienceandtechnologyintheknowledgeeconomytimes，R&Dinvestmentplaysanincreasingroleinthedevelopmententerprise，Inordert

6、omaintainlong—termcompetitiveness，enterprisehavetoincreaseR&Dinvestment．highinvestmentformedthebasisoftechnologicalinnovation，andventurecapitalmadeitcometrue．R&Dinvestmentreflectsvaluetosomeextend．BecauseoftheparticularcharacteristicsofR&Dactivities，theunsymmetricalstateofinformationbetweenmanageso

7、fanenterpriseandinvestorsfromoutsideisaggravated．InformationAsymmetryleadtoIPOunderpricing．Forventurecapital，itspurposeistoexitsmoothlywhentheenterprisevalueadded，SOastoachievehighretum．IPOisthemostimportan