基于跟踪误差指数化投资组合的研究

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1、万方数据ADissertationinEconomicsTheResearchofIndexPortfolioBasedonTrackingErrorBySunJingSupervisor：ProfessorJinXiuNortheasternUniversityJune2012万方数据独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。学

2、位论文作者签名：烈、晶日期：2012．6．2易学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：半年口一年口一年半口两年i学位论文作者签名：刹、晶签字日期：20l2．6．26导师躲会乏签字日期2012．6、2b万方数据东北大学硕士学位论文摘要基于跟踪误差的指数化投资组合研究摘要指数化投资产生于20世纪70年代

3、，经过近40年的发展，已经成为世界范围内的主要投资策略和投资方法之一。作为一种被动式的投资策略，指数化投资以复制和跟踪某一市场指数为目标，通过充分分散化投资组合来获取市场的平均收益率。它既没有积极基金管理的超额风险，也没有时机选择的限制，而且具有风险小、费用低、流动性高等优点，因此，探索指数化投资的投资模式及操作方法，对我国资本市场的发展具有重要的现实意义。本文围绕指数化投资这个主题，阐述了指数化投资的产生背景、指数化投资的优势及理论基础，并以跟踪误差为主线，介绍了跟踪误差的含义及计量跟踪误差的主要指标，然后通过最小化5种优化方法的跟踪误差，求得50

4、只成分股票的最优权重，利用这5种优化组合进行了样本外的绩效检验，并对检验结果进行了比较。最后以平均绝对偏差模型为基础，根据投资者对跟踪误差和交易费用的不同偏好，建立了带比例交易费用的线性规划模型，在模型中考虑了预算限制、持仓限制等约束条件，并利用该模型对跟踪组合的定期调整问题和不定期调整问题进行了研究。主要结论如下。(1)通过对5种优化方法构造的最优组合进行样本外绩效检验时，发现比较适合我国证券市场实际情况的指数优化模型是MAD模型。(2)在对投资组合进行动态调整时，需要综合考虑交易费用、跟踪误差、调整频率等因素，并对这些因素进行平衡和协调。当对投资

5、组合进行定期调整时，要综合考虑交易成本和跟踪误差两个因素，选择合适的调整时间间隔，使得目标函数最小化；在对投资组合进行不定期调整时，需要选择合适的调整阈值，对投资组合进行调整，以便得到较好的跟踪效果。关键词：指数跟踪；动态调整；跟踪误差；线性规划；交易成本II万方数据东北大学硕士学位论文AbstractTheResearchofIndexPortfolioBasedonAbs仃actIndexinginvestmentgeneratesinthe1970s，after40yearsofdevelopment，ithasbecomeoneofthema

6、ininvestmentstrategiesintheworld．IndexinginvestmentisakindofpassiveinvestmentpaRemwhichachievesallaveragereturnofstockmarketthroughthefulldecentralizationandpassivemanagement，forthepurposeofreplicatingandtrackingastockmarketindex．Ithasneithertheexcessrisknortimingrestrictions，a

7、ndhasmanyadvantages．Soitsrapiddevelopmentprovidesinvestorswithavarietyofuser-friendlyinvestmentopportunities．Therefore，thereisallimportanttheoreticalandacademicvaluetogetallaccurateunderstandingofthemeaningofindexinginvestmentandstudyitsapplicabilityinChina’Scapitalmarkets．This

8、paperelaboratestheconceptionoftheindexinginvestment，th