神开股份(002278)三季报点评

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1、神开股份(002278)三季报点评谨慎推荐上调评级工业/石油设备制造发布时间：2010年10月22日走势图投资要点：神开股份沪深300指数23%ò2010年1~9月，公司实现营业收入26770.17万元，同比下9%降17.72%，实现净利润4810.29万元，同比下降4.13%，公-5%-19%司预计2010年实现净利润同比增长0~10%。公司研究报告-33%ò公司今年的定单数量已经回升，且预计第四季度业绩有较明-47%-61%显的释放。09-10-2110-1-2010-4-2110-7-2110-10-20ò由于生产成本下降，公司产品的销售毛利率同比上升了2.35百分点。同时，公司的资金面

2、仍十分宽松，业务拓展的空间较大。市场数据2010-10-21ò公司的业绩拐点已经显现，在国家对高端装备制造业大力扶收盘价：16.20元持的大背景下，公司的发展将进入更加良性的上升通道中。52周最高价：31.17元ò基于良好的行业环境，及公司稳健的经营表现，调高对公司52周最低价：12.31元2010年、2011年的业绩预测至EPS分别为0.38元和0.45元。同时，上调对公司股票的投资评级至“谨慎推荐”。平均持仓成本：16.04元基本数据2010Q3总股本（万股）：21,794流通A股（万股）：21,794每股收益（元）：0.22业绩预测：每股净资产（元）：4.96归属母公红利主营收入增长率增

3、长率EPSROE市盈率司净利润收益(万元)(%)(%)(元)(%)(倍)每股经营现金流（元）：-0.03(万元)率(%)200942,637-21.487,767-15.230.507.3438.9市净率：3.272010E38,340-10.008,3006.860.3842.62011E47,87525.009,79418.000.4536.02012E分析师:王伟纲执业证书编号：S0550207100074TEL:(8621)63367000-255FAX:(8621)63373209Email:wangwg@nesc.cn地址:上海市延安东路45号20楼邮编:200002郑重声明:本报

4、告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限责任公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。公司研究报告附：公司业绩预测表项目2008年2009年2010年E20011年E营业收入5.434.263.834.79营业成本3.302.442.042.53税金及附加0.030.040.040.05销售费用0

5、.390.390.410.47管理费用0.580.530.570.64财务费用0.070.04-0.12-0.05资产减值损失0.040.030.050.04公允价值变动收益投资收益营业利润1.020.800.841.11营业外收入0.050.110.110.05营业外支出0.010.000.010.02利润总额1.060.910.941.14所得税0.140.130.110.16净利润0.950.780.830.98归属母公司净利润0.950.780.830.98少数股东损益EPS0.680.500.380.45数据来源：公司年报、东北证券注：除EPS单位为元外，其余均为亿元。郑重声明:本报

6、告中的信息均来源于公开数据，东北证券股份有限公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和2意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。公司研究报告投资评级说明行业投资评级分为:优于大势、同步大势、落后大势。优于大势：在未来6—12个月内，行业指数的收益超越市场平均收益；同步大势：在未来6—12个月内，行业指数的收益与市场平均收益基本持平；落后大势

7、：在未来6—12个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。公司投资评级分为:推荐、谨慎推荐、中性、回避。推荐：在未来6—12个月内，股票的持有收益超过市场平均收益15%以上；谨慎推荐：在未来6—12个月内，股票的持有收益超过市场平均收益5—15%；中性：在未来6—12个月内，股票的持有收益在市场平均收益±5%之间；回避：在未来6—12个月内，股票的持有收益低于市场平均收益5%以上。郑重声明本报告中