基于creditmetrics模型的信用风险应用研究new

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1、对于不同贷款之间资产波动的相关系数，CreditMetrics模型并非直接观察其资产价值或收益，而是观察其股票的收益。从多基于CreditMetrics模型的因素模型出发，来估计上市公司行业的相关系数。公式为R=aR+U。其中R是A公abaa司的股票收益，R是该公司所在行业的收益b指数，a为敏感系数，U为假定在贷款组合a中可以被多样化的特殊风险，R，R的取值，信用风险应用研究ab可以从股票市值上反映出来，而其往往是根据历史数据库直接求得，CreditMetrics模型■易云辉1汪闰六1蒋科蔚2涂伟1甘丽新1易珊3（1、江西实际上也就是通过大量的历史数据，来

2、最终科技师范学院南昌3300132、江西师范大学南昌3300273、洪得出不同行业企业间的相关系数。都农村商业银行南昌330046）联合贷款价值计算：在64种联合移动◆中图分类号：F830文献标识码：A概率之外，可以在两笔贷款情况下计算64种联合贷款价值。每种信用状态下，每笔同借款人的违约回收率的相关性为零，同贷款的市场价值可如前面所述计算，随后内容摘要：CreditMetrics模型是量化信时假设同一借款人不同种类借款的违约回只要将个别贷款价值相加，就可以得到一用风险的重要模型之一，本文从该模收率的相关性为零。六是估计资产之间变种组合的贷款价值。型出发，

3、分析了单笔贷款、组合贷款的信用风险计算方法及应用，并提出了化的相关性。七是估计资产之间的联合违计算联合贷款VAR值：在64种可能的CreditMetrics模型对我国金融机构的借约概率以及联合转移概率。联合概率和64种可能的贷款价值之下，贷款鉴意义。（一）单笔贷款信用风险情况计算组合的均值与其方差可按如下公式计算：关键词：CreditMetrics模型信用风险计算信用评级转移矩阵：由于银行贷联合分布概率款客户个体差异，一笔贷款在发放有效期CreditMetrics模型是由J.P.摩根和一些内，质量水平在不同年份可能有所差异。如合作机构于1997年4月推出的

4、一种度量组依据某金融机构历史数据，一年期转移矩在正态性假设和确定一定的置信度之合价值和信用风险的方法，它以资产组合理阵如表1所示。后，贷款组合的VAR也就可以求出。论、VAR（ValueatRisk）理论等为依据，重估贷款现值：通过重估贷款现值直接（三）有大量N笔贷款的信用风险状况以信用评级为基础，不仅可以识别贷款、债反映出未来等级变化的结果，计算公式为：有大量N笔贷款时，正态分布模型可券等传统投资工具的信用风险，而且可以用以沿着两个方向加以延伸。第一个选择是于互换等现代金融衍生工具的风险识别，已上式中，A是本金，D是利息，R是无保持展开贷款的联合转移矩阵

5、，以及直接被广泛运用于发达国家银行的信贷风险管理风险利率，S是年度信用风险价差。或通过逻辑推理计算组合的均值和方差。i-1中。CreditMetrics模型的核心思想是组合价测算VAR值：在假定该贷款信用状况然而，这样会使计算变得很困难。第二个值不仅受到资产违约的影响，而且资产的信正态分布的情况下，可求出该笔贷款在下选择是灵活运用计算贷款组合方差的公式。用等级发生变化也会对其产生影响，而违约一年度的均方差值和标准差。在不同的置事实上，N笔贷款的组合分析取决于总体仅是信用等级变迁的一个特例。信度下，即可测算出该贷款的VAR值。贷款组合中每一对贷款组合的风险，

6、也取（二）两笔贷款信用风险情况计算决于每笔贷款的个别风险。为估计N笔贷CreditMetrics模型的计算假定贷款有正态分布的资产价表1一年期转移矩阵（%）CreditMetrics模型的计算中，需要确值，则有如下情形：年初年末等级概率等级AAAAAABBBBBBCCC违约定的变量有：一是确定风险期的长度，通联合贷款信用风险转移概率计AAA90.818.330.680.060.12000AA0.790.657.790.640.060.140.020常设定为1年。这是由于评级机构的违约概算：联合贷款信用风险转移概率的计A0.092.2791.055.520.

7、740.260.010.06率数据通常每年公布一次，银行对客户的算不仅要知道每一贷款信用等级转移BBB0.020.335.9586.935.31.170.120.18BB0.030.140.677.7380.538.8411.06授信也通常是每年审核一次。二是确定信的概率，而且还需要知道不同贷款之B00.110.240.436.4883.464.075.2用评级系统，每一个债务人被授予一个信间资产波动的相关系数。即联合贷款CCC0.2200.221.32.3811.2464.8619.79用评级，可全部采用中介机构的评级结果，信用风险转移概率的计算是一个两

8、步表2均值及标准差表也可采用内部评级结果。三是确定债务人骤的过程。