上海建设金融中心模式选择

《上海建设金融中心模式选择》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、上海建设国际金融中心的模式选择约束条件分析杨再斌黄运成将上海建设成为一个国际金融中心已经成为一种国家战略，但国际金融中心的建设还受制于初始的约束限制条件(如法制条件、经济环境条件)，具有一定的路径依赖性和制度锁定，这些条件将最终限制上海成为国际金融中心的模式与特征。一、世界国际金融中心的主要模式及特点与20世纪70年代不同的是，目前世界金融中心的建设呈现出三个重要特点：一是政府在推动金融中心建设中作用明显，金融中心建设呈现政策推动倾向；二是国际金融中心竞争格局日益明显，特别是在金融创新品种的推出、税制改革、降低交易成本、提高金融

2、中心核心竞争力方面竞争激烈；三是世界金融自由化潮流对传统金融中心特别是对离岸金融中心造成冲击，尽管冲击力度有限，但对传统金融中心的运行与监管模式的影响日益显现，也为新兴国家金融中心的建设提供了机遇。伦敦、纽约、东京是目前世界三大主要国际金融中心。伦敦国际金融中心的国际化程度在三大国际金融中心中是最高的，它的外国股票交易、国际债券一级市场发行和二级市场交易、外汇市场交易、航空和海运保险净收入以及跨境银行借贷额均居世界第一位。而纽约只有金融衍生产品在交易所内的交易量居世界第一位，但场外交易量不如伦敦。与伦敦外资外用型金融中心模式不同

3、的是，纽约、东京两大金融中心则以国内经济发展为依托，国际国内两个市场并重，其国际金融中心的业务大多都直接或间接地与国内经济相联系，单纯的国际金融中心功能相对较弱。除了这三大主要国际金融中心外，全球还有一些区域性的金融中心，如欧洲的法兰克福、苏黎世、卢森堡；亚洲的新加坡、巴林、香港；北美的洛杉矶、多伦多等。这些区域性的金融中心，其业务量在世界中所占比重一般不超过10％，国际化程度与世界级金融中心相比有一定差距，如香港、新加坡的国际债券发行有限，证券市场的外国公司不多，到2003年2月底，香港证券市场外国公司数量仅为9家，新加坡为6

4、3家。还有一种纯粹为国际金融活动提供记账服务的金融中心，这类金融中心一般不发生实际的金融活动，具有严格的保密规定和税收优惠，对各种资产和收入几乎不征税或征很少的税，只要交纳少数管理费即可开业，没有金融管制，各类金融机构多是“空壳机构”。目前这类金融中心主要包括巴哈马、百慕大、开曼、巴巴多斯、安圭拉、维尔京群岛、安的列斯群岛、波多黎各等。二、上海建设国际金融中心的模式选择从国际金融中心的发展趋势与运营效率看，不同模式与规模的国际金融中心存在明显的区别，特别是在金融安全与金融效率上。有的金融中心得到了稳妥的发展(如伦敦)，有的却正在

5、衰落(如东京)。有的在由区域性金融中心向全球性中心转变中遇到各种问题(如新加坡)。我们认为，这一方面有政府政策推动失误和经济发展的原因，也有金融中心本身演化模式与路径选择的原因。因而，上海在建设国际金融中心的过程中不能不认真考虑目标模式的选择与路径安排。从国际金融中心的发展历史看，既有供给推动型，也有需求拉动型，既有自然形成型，也有政府推动型。但是，无论哪种金融中心的建立都必须有充足的资金来源，更要有充足的资金需求。如果没有战后欧洲对美元的巨大需求，伦敦金融中心的建设是不可想象的。同样，60年代跨国公司在亚洲的发展也为新加坡国际

6、金融中心的建立提供了条件。我们认为上海国际金融中心的最终目标模式应该选择以国内经济发展为依托、从制度设计上要服务于国内市场的功能型国际金融中心。原因如下：1.中国经济的高速发展将为上海国际金融中心提供充足的资金需求，具备建设成为资金供给推动型金融中心的基础条件。国际金融中心需要广阔的金融辐射地，而中国经济的高速发展和西部大开发、重振东北老工业基地正好为上海国际金融中心建设提供了充足的资金需求。跨国公司在中国的投资需要强大的金融支持。到2001年底，我国累计实际利用外资3954.69亿美元，合同利用外资7459亿美元，外商投资企

7、业达39万家。中国2002年吸收外资530亿美元，比上一年增加了13％。2002年上海合同利用外资105.76亿美元，从1998年到2002年上海累计利用外资达342.9亿美元。据最新统计数据显示，目前现已有184家跨国公司地区总部和中国总部进驻上海，其中属于世界500强企业的有62家，占全国总数的40％，预计2005年进驻总数可达250家左右。西部大开发、重振东北老工业基地有强大的资金需求，而目前世界经济低迷，正处于低利率期，国际上存在大量寻求稳定投资场所的闲置资金。欧洲央行2003年4月3日决定将其主要贷款利率保持在2.5

8、0％的水平，伦敦金融市场5月1日8个月的LIBOR利率仅为1.3575％，日元12个月的LIBOR利率仅为0.09375％。香港9个月期同业拆借利率5月1日仅为1.6875％。美国也是连续多次降息，国际上存在的大量闲置资本需要一个安全、高回报的投资场所。而中国经