ceo变更对企业价值的影响机理及其实证研究

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1、博士学位论文CEO变更对企业价值的影响机理及其实证研究INFLUENCEMECHANISMANDEMPIRICALRESEARCHONENTERPRISEVALUEOFCEOTURNOVER王摄琰哈尔滨工业大学2012年11月国内图书分类号：F271.5[F830.91](2)学校代码：10213国际图书分类号：658.1.114.3(510)密级：公开管理学博士学位论文CEO变更对企业价值的影响机理及其实证研究博士研究生：王摄琰导师：王福胜教授申请学位：管理学博士学科：企业管理所在单位：经济与管理学院答辩日期：2012年11月授予学位单位：哈尔滨工业大学Classified

2、Index:F271.5[F830.91](2)U.D.C:658.1.114.3(510)DissertationfortheDoctoralDegreeinManagementINFLUENCEMECHANISMANDEMPIRICALRESEARCHONENTERPRISEVALUEOFCEOTURNOVERCandidate：WangSheyanSupervisor：Prof.WangFushengAcademicDegreeAppliedfor：DoctorofManagementSpeciality：BusinessManagementAffiliation：Sc

3、hoolofManagementDateofDefence：November,2012Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology摘要摘要在中国企业中负责日常事务的最高行政官员，通常称为行政总裁、总经理或最高执行长，即国外企业的CEO，他是企业决策的制定者和执行者、是公司的权利中心。因此，CEO变更这一任何企业在发展过程中都无法回避的重要事件的发生，意味着企业的权力中心发生改变。事实证明，CEO变更常常会引起企业股价的异常波动，给企业的发展带来巨大的影响。本文基于委托代理理论、公司治理理论和社会网络理论，从

4、CEO社会网络特征出发，构建CEO变更影响企业价值的机理模型，并进行实证检验，量化CEO变更对企业价值的影响程度。本文区别于以往仅以委托代理理论为基础的CEO变更相关研究，同时兼顾了CEO在经济决策中理性和非理性的一面，研究方法上，力求与CEO变更影响企业价值的理论分析框架相一致，力求理论分析和实证研究紧密结合，以得到科学可靠的研究结论。在此基础上展开研究，内容主要包括：解释CEO变更影响企业价值的机理。以委托代理理论、公司治理理论，和社会网络理论为基础，验证传统委托代理理论在解释CEO变更与企业价值关系上的不完善性；运用图论和博弈论分析CEO有效社会网络规模与企业价值的关系

5、，确认CEO变更影响企业价值的网络演变路径，分析CEO变更后其有效社会网络规模及社会资本的变化是如何影响企业价值的；在此基础上，建立基于CEO有效社会网络规模的CEO变更影响企业价值的机理模型，并提出基本的研究假设。构建CEO变更影响企业价值机理的结构方程模型。以委托代理理论公司治理理论和社会网络理论为基础，结合CEO变更影响企业价值的机理模型和已有的相关研究成果，选取CEO有效社会网络规模度量指标。运用结构方程方法构建模型，初步检验CEO有效社会网络规模与企业价值之间的相关关系，以及CEO有效社会网络规模度量指标对CEO有效社会网络规模的度量有效性。构建CEO变更影响企业价

6、值机理的动态面板数据模型。以基于CEO有效社会网络规模的CEO变更影响企业价值的机理模型为基础，运用动态面板数据模型，在考虑时间维度以及系统性的情况下，对结构方程模型的检验结果进行进一步的检验，检验CEO变更、CEO有效社会网络规模与企业价值的相关关系，同时验证结构方程模型结果的合理性，从而使实证结果更具有说服力，使机理模型得到充分的实证支持，并且为测度模型的构建奠定基础。测度CEO变更对企业价值的影响程度。以CEO变更影响企业价值的机理模型为基础，对前人研究的成果和方法进行归纳和总结，选择网络分析法，构-I-哈尔滨工业大学管理学博士学位论文建基于CEO有效社会网络规模的CE

7、O变更影响企业价值的综合评估模型，该评估模型包含CEO变更有效性和CEO变更必要性的综合评估。并采用中国资本市场的经验数据，运用模糊评价法测度样本公司CEO变更有效性和某行业具体企业进行CEO变更的必要性。国内外学者在进行CEO变更与企业价值相关研究时大多采用多元回归分析方法。本文构建的CEO变更、CEO有效社会网络规模影响企业价值的机理模型，实证检验模型和度量模型中，涉及不可直接观测变量、二分类变量以及面板数据。因此，本文采用图论和博弈论的方法来解决机理分析的问题，采用结构方程方法实现变量确认和机理模