证券公司资本充足性监管问题的研究

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1、中文摘要进入20世纪80年代以来，随着证券市场国际化、自由化进程的加速推进，以及证券公司金融创新活动的不断加快，世界各国普遍加强了对证券公司的风险监管。从我国证券公司的经营现状来看，由于整体资产质量较差，资产结构不合理，因而存在着较大的流动性风险。在各国的实践经验中，金融监管当局对证券公司的风险监管主要是基于对证券公司的资本充足要求，其中净资本是一项最为关键的指标。2004年6月正式公布的巴塞尔新资本协议，对金融机构的资本充足监管也提出了更高要求。因此，学习并借鉴巴塞尔新资本协议，进一步完善我国以净资本为核心的证券公司风险监管体系，对于强化我国金融机构尤其是证券公

2、司的风险监管，维护我国金融体系稳定，促进金融系统健康发展具有尤为重要的现实意义。本文共分为五个部分，文章结构如下；第一章介绍国内外有关资本充足性监管的研究文献，并阐述了证券公司资本充足性监管问题的研究背景及本文研究框架。第二章从资本充足性监管的涵义出发，分析巴塞尔新资本协议关于资本充足监管提出的新要求，探讨如何通过借鉴新资本协议，进一步充实证券公司资本充足性的监管体系。第三章系统分析了国际证监会组织、美国、日本、英国、台湾等典型国家(地区)证券公司资本充足性规定的国际经验，并比较了各国(地区)风险资本计提方法的优劣之处。第四章在对典型国家(地区)证券公司资本充足性

3、规范进行比较研究的基础上，从证券公司资产负债状况的角度入手，对我国证券公司资本充足性监管效果进行了总体分析和评价。第五章深入研究如何完善我国以净资本为核心的证券公司风险监管体系，并从修订资本充足性规定、保障净资本数据真实性、建立风险预警机制和持续资本金补充制度等方面提出了相关的政策建议。本文主要采用了比较研究和压力测试等实证研究方法，在以下几个方面具有创新之处：1、首次对国际证监会组织和主要成熟市场及新兴市场中的证券监管当局对证券公司资本充足性规定进行了全面深入的系统分析，比较了各种方法的优点、缺点和适用条件，并在此基础上，对目前我国证券公司资本充足性规定的总体框

4、架进行了评价，指出了其中存在的不足。2、首次利用压力测试的方法，对目前国内《证券公司净资本计算规则》中规定的不同证券资产的扣减比例是否适当进行了实证研究。根据本文的研究结果，现行的扣减比例并不够充分，不足以保证绝大多数证券公司防范当市场出现极端不利局面时的风险。同时，本文还考虑了《证券公司净资本计算规则》中没有涉及到的证券公司集中持股情形下扣减比例的规定问题。3、在比较研究和实证研究的基础上，紧密结合我国证券行业风险监管现状，对完善现行的资本充足性规定提出了全面并具有可操作性的建议，包括在总体框架中，当按照对外负债比率计算证券公司最低净资本要求时，允许将那些有足够

5、抵押物做担保的债务全部从总负债中扣减；在具体计算净资本时，建议应按照市价计算证券的价值、增加证券的扣减比例等。由子实证研究的结果更具有说服力，因此，本文对于监管当局进一步完善以净资本为核心的风险监管体系具有非常现实的指导作用。关键词：证券公司资本充足性监管研究分类号：F832．52ABSTRACTSincethenineteenei#tiesofthe20thCentury,withacceleratedglobalizationandliberalizationofthecapitalmarketaswellasrampantinnovationonthepar

6、tofsecuritiescompanies，mostcountriesintheworldhavestrengthenedtheirriskmonitoringofsecuritiescompanies．RenewedBaselCapitalAdequacyrequirementissuedinJune2004setnewandhighercapitaladequacyrequirementsoffinancialinstitutionsandbroadenstheapplicabilityofsuchrequirementtOheld—companiesatd

7、ifferentlevelsofbankcorporations．Practiceofdifferentcountfiesshow血eirriskmonitoringofsecuritiescompaniesmainlyrevolvesaroundcapitaladequacyandamongaseriesofrelatedindices，netassetisthemostcrucialindex．StudyandreferenceoftheNewBaselCapitalAdequacyAccordwillhelpChinatoimproveitsriskmoni

8、torin