高管变更与盈余管理

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1、财务与会计主题文章高管变更与盈余管理*——基于应计项目操控与真实活动操控的实证研究○ 林永坚王志强李茂良摘要 本文将应计项目操控和真实活动操控纳入分理层通过会计政策选择、会计估计变更等会计手段进行析框架，研究上市公司发生总经理变更后的盈余管理行盈余操纵。比如销售收入与费用确认时点的选择，固定为。理论分析表明，新任总经理在上任当年利用应计项资产折旧年限与残值的估计、固定资产折旧方法的选择，目负向盈余管理可“一举多得”，利用真实活动进行盈余无形资产摊销年限的估计，存货计价方法的选择，资产管理却可能会“损公不利己”；而在后续年度利用真实

2、活减值准备、预计负债的估计等。这种盈余管理模式操控动正向盈余管理虽会“损公”却可“利己”。以沪深A股便捷、往往只需在年底通过会计手段操纵即可完成，而上市公司2005-2010年数据为样本进行的实证检验结且它通常只会改变盈余在不同会计期间的分布、而不会果显示，在总经理变更当年，上市公司存在利用应计项改变各期间的盈余总额，同时也不会改变公司的经营现目调减利润的盈余管理行为，但不存在利用真实活动的金净流量。然而，近些年来，国外越来越多的研究表明，盈余管理行为。在新任总经理上任后第一、二个完整会随着法律制度与会计准则的日臻完善，上市公司利

3、用应计年度，上市公司存在利用应计项目和真实活动调增利计项目进行盈余管理的空间越来越小。许多公司“与时润的盈余管理行为。总经理变更当年，如果董事长也发俱进”转而利用更加隐蔽的真实活动进行盈余管理。这生变更，则上市公司在变更当年利用应计项目调减利润种盈余管理模式主要通过安排真实交易完成，比如为了的程度更大，在变更后第一、二个完整会计年度利用应提高当期利润进行期末降价促销、提供更为宽松的信用计项目和真实活动调增利润的程度也显著更大。政策，削减当期的研发支出、广告费用、维修费用等，关键词 应计盈余管理；真实盈余管理；高管变更；进行过度生产

4、以降低单位销售成本从而变相达到提高当总经理变更；董事长变更期利润的目的，固定资产的出售等方法。这种操控方式*本文受国家自然科学基金项目（70972111）、中央高校基与真实的经营活动难以区分，且往往会伤害到公司的长[6,7]本科研业务费专项资金项目（2011221035）资助期价值。比如，过度的销售折扣会降低消费者对公司未来产品的价格预期，提供过度的商业信用会增加公司引言的潜在坏账损失，过度生产会增加公司的存货管理成本，高管变更与盈余管理的关系历来是盈余管理领域中而削减研发广告费用则是以牺牲公司未来持续增长性为的一个焦点问题。早在

5、上世纪70年代Moore就研究发代价。总的来说，这种盈余管理模式是以扭曲公司的正现，新上任的CEO有着强烈的动机在上任当年进行负向常生产和经营活动为代价的，它会改变公司的经营现金[1]盈余管理，并把公司糟糕的业绩表现归咎于前任CEO。净流量。因此，相比应计盈余管理，这种盈余管理模式后来，国外众多文献在Moore的基础上进行了拓展，其对公司的伤害往往更大，我们简称为真实盈余管理。中包括Wells、DeAngelo、Dechow和Sloan、Pourciau目前国内对高管变更与盈余管理关系进行研究的文[2-5]等都对高管变更前后的盈余

6、管理行为进行了研究。献相对少见，而仅有的文献和国外文献一样，都未能将但这些研究有一个共同特点，即它们都只考虑了高管变真实盈余管理纳入分析框架。因此，我们比较感兴趣的更与应计盈余管理之间的关系。应计盈余管理主要指管问题是：在我国的制度背景下，发生总经理变更的上市4南开管理评论2013年16卷,第1期第页4-14主题文章公司，新任总经理上任后会进行机会主义盈余管理吗？年间的86个代理权竞争的案例进行研究，结果发现在他们是否会同时使用应计项目及真实活动进行盈余管理代理权竞争宣告日至股东大会召开日之间发布盈余信息呢？总经理变更当年，如果董

7、事长也发生变更，对新任的公司，其应计利润额呈显著增加趋势，但经营现金流总经理的盈余管理行为又会有何影响呢？量却没有显著增加。这说明公司高管为保全其职位，在[3]本文以我国沪深A股上市公司2005-2010年数据代理权竞争期间，会利用应计项目进行正向盈余管理。为样本对以上问题进行实证检验。结果发现，我国上市Pourciau发现，非常规变更的离任CEO在离任前一年，公司高管变更与盈余管理之间存在显著的相关性。新任并没有利用可操控应计项目或摊销项目操纵盈余；新任高管不仅会利用应计项目这种相对“温和”的方式进行CEO在上任年份会利用应计项

8、目和摊销项目进行利润调盈余管理，而且还会利用真实活动这种“损公利己”的减，并将其责任归咎为前任CEO；而在CEO变更后一方式进行盈余管理。本文的发现具有较强的实践意义。年里，会利用应计项目和摊销项目调增盈余，以证实其[5]会计准则的完善减少了上市公