管理者过度自信与企业盈余管理行为研究

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1、2011年第11期总第333期第30卷管理者过度自信与企业盈余管理行为研究*何威风刘启亮刘永丽摘要：本文以我国上市公司作为研究样本，依据行为金融理论，从管理者过度自信角度研究了企业盈余管理行为。研究发现，管理者过度自信既会导致公司正向盈余管理行为的发生，也会导致负向盈余管理行为的发生。进一步研究发现，女性比例越高的管理团队越有可能进行盈余管理，管理团队的年龄越小越有可能进行正向盈余管理，管理团队学历越低越有可能进行负向盈余管理行为。本文对研究公司选择会计政策行为，治理公司盈余管理行为乃至完善公司治理结构均具有一定的启示。关键词：管理者过度自信；盈余管理；管理者风险特征J

2、EL分类号：G30，G32，G38一、引言随着公司盈余管理行为的日趋频繁，盈余管理已成为会计理论乃至公司治理领域研究的重要内容之一，也是监管者重点关注的领域之一。现有盈余管理研究在新古典经济学基础上，依据代理理论和契约理论，假设理性、同质管理者不会对公司行为产生影响，从资本市场动机、契约动机和监管动机三个方面对企作者简介何威风：中南财经政法大学会计学院副教授、博士后；刘启亮：武汉大学经管学院副教授；刘永丽，华中科技大学管理学院博士生。＊本文研究得到国家自然科学基金（71102168、71172206）、教育部人文社科基金（10YJC790081、08JC630060）、

3、中国博士后科学基金和特别资助基金（20100480933、201104469）、中南财经政法大学“中央高校基本科研业务费资助项目”中南财经政法大学第四届博士后科研项目资助。我们衷心感谢华中科技大学张兆国教授的悉心指导，感谢匿名评审人的建议，文责自负。－73－管理者过度自信与企业盈余管理行为研究业盈余管理行为进行了深入研究（HealyandWahlen，1999），并取得了丰硕研究成果。然而，理性管理者的假设与现实并不相符。许多研究发现，人并非完全理性，在做决策时其信念和偏好会出现系统性偏差，存在非理性心理。其中，过度自信是管理者非理性最为突出的表现之一。目前，学者已经发

4、现管理者在融资、投资、并购等企业财务行为中存在大量过度自信行为（Roll，1986；Hall和Kevin，2002；Heaton，2002；Malmendier和Tate，2005a，200b，2008，2010；郝颖等，2005；余明桂等，2006；吴超鹏等，2008；姜付秀等，2009）。陈旭东等（2011）从应计的角度考察了不同生命周期对企业盈余的影响。尽管Hriber和Yang（2010）实证发现过度自信的CEO更可能发布过于乐观的盈余预测，Schrand和Zechman（2010）发现过度自信的管理者更可能进行欺诈行为，但尚无文献深入研究管理者过度自信是否会导

5、致企业盈余管理行为的发生，以及不同管理者风险特征对盈余管理行为影响是否存在差异，为此，本文将对这些问题进行研究。经济学和行为金融学研究发现，倾向于高估自己能力或者高估自己所拥有知识和信息准确性的过度自信心理在管理者中尤为严重（Fischhoff等，1977），这会影响管理者的行为决策。随着时间的推移，人们不断地获得新信息，以前信念和偏好的系统性偏差会得到不断修正，从而使其行为逐渐理性起来。然而，过度自信管理者往往会高估自己能力，对企业未来收益持乐观态度，因而往往会对投资者作出乐观的承诺或制定较高的盈利目标。当企业实际经营无法达到预期时，他们会更多地归因为环境的不利，相信

6、这只是暂时的，为了维护自己言行一致的形象，就有可能通过盈余管理来达到预期盈利目标。因此，我们首先检验了管理者过度自信对企业盈余管理行为的影响。研究发现，管理者过度自信既会导致公司正向盈余管理行为的发生，也会导致负向盈余管理行为的发生。现有管理学文献发现，不同特征的管理者过度自信存在差异。例如，Arch（1993），Hinz等（1997），By-rnes等（1999），Boden和Nucci（2000），Peng和Wei（2007）等发现女性更突出表现为风险规避者；Hambrick和Mason（1984），Prendergast和Stole（1996）发现年长的管理者会倾

7、向于规避风险，而年轻的管理者更愿意承担风险；姜付秀等（2009）发现管理者学历越高，越有助于抑制企业过度投资行为。上述管理者性别、年龄以及学历等风险特征是否对我国盈余管理行为产生影响呢？为此，本文检验了管理团队性别、年龄以及学历风险特征对企业盈余管理行为的影响。研究发现，女性比例越高的管理团队越有可能进行盈余管理，管理团队的年龄越小越有可能进行正向盈余管理，管理团队学历越低越有可能进行负向盈余管理行为。对于上述发现，我们结合相关理论和我国制度背景进行了相应解释。本研究的主要贡献在于：一是从管理者过度自信角度研究公司盈余管理行为，探讨并发现