香港、新加坡和上海国际金融中心的比较研究

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1、万方数据亚农任厮一，·比较研究·香港、新加坡和上海国际金融中心的比较研究王倩薛波★I内窖摘要】本文以金融中m的功能定叉为基准，Ⅸ金融发展理论为基础。d金融系统功能分析为思路，对香港、新加坡和上海国际金融中。功能进行比较分析，探寻上海的比较优势和劣势。得出结论：从历史和现实来看，香港和新加坡在金融系统功能的诸多方面都超越上海，上海只是在商品期货方面处于领先地位；上海的最大优势之一是它和伦敦、纽约、东京一样有着强太的国家经济体作为后盾，近几年发展态势赴好，有实现跨越式发展的能力；开放型、多功能是构建上海国际金融中·o的趋势和方向。K关键词J国际全融中m金融发展金融系统功能国际银行服务E

2、中图分类号jF831《文献标识码月A《文章编号】1000—6052(2007)06--0102-04许多学者对亚太地区国际金融中心的比较和网络布局进行r卓有成效的研究。太多数研究认为，东京属于“Big--3”的层级，香港与新加坡在20世纪中后期先后发展成为颇具影响的亚太区域性国际金融中心，台北、上海、马尼拉、曼谷、汉城等属于第三层次(胡坚，1997)。poon(2003)指出，国际金融体系从空间角度看是由众多层级的国际金融中心城市组成，特别值得注意的是，1980年到1998年间，香港和新加坡作为亚洲国际金融中心的迅速崛起。这一点也是与亚洲成为世界经济增长和国际贸易投资领域开放程度最

3、高的事实相符台的。他运用股票市场的1998年数据进行聚类分析，得出处于第一层级的是纽约、伦敦，其次是法兰克福、东京，香港、新加坡与汉城位于第四层级。本文将基于一个基本假设：亚太地区国际金融中心分层为：东京第一层次；香港、新加坡第二层次；上海第三层次，并在构建一个创新分析框架基础上．对香港、新加坡和上海的国际金融中心功能表现进行比较分析。一、基本理论依据和分析框架(一)金融中口的功能定艾根据Kinderbcrg(1974)关于金融中心的功能定义，众多学者对国际金融中心的功能提出了不同的看法。一般来说，国际金融中心在国际方面具有以下六大功能(曾康霖，2003)：第一，融资功能，主要表现

4、为有能力参与国际性的同业拆借和外汇买卖。第二，筹资功能，主要表现’王倩：上海财经太学金融学院博士研览生‘薛波：兴业证券股份有限公司博士·墟·AlIA-iDAcnlic

5、COMOMIC

6、RYlRW为有条件发行债券和股票。第三，投资功能．主要表现为通过该地区金融机构融人与融出资金进行投资。第四，交易功能，主要表现为金融产品的交易活跃。第五。创新功能，主要表现为能够不时推出新的金融产品。第六，综合服务功能，主要表现为基础漫施完善和服务质量上乘。这六大功能最终表现为推动经济的发展和社会的进步。(=)金融发展理论1969年，雷蒙德·W·戈德史密斯出版了《金融结构和金融发展》一书。他认为，一国

7、现存的金融工具和金融机构之和构成该国的金融结构。所谓金融发展就是金融结构的变化，涉及到金融工具的多样化和金融机构的多元化。金融结构优化主要是指金融工具的数量、种类、先进程度以及金融机构的数量、种类、效率的综合井形成不同程度的金融发展。合理的金融结构对于经济增长有着巨大的推动作用，因为金融结构优化改善了经济的运行，为资本的快建有效转移提供了便利，提高了资本的利用效率。在此之后．金融发展理论又不断发展深化，主要代表是Mckinnon(1973)和Shaw(1973)的“金融压抑”和“金融深化”理论、Hellman等(1996)提出的金融约束论等。20世纪80年代。内生增长理论的兴起拓展

8、了金融发展理论的研究角度。经济金融学家开始把内生经济增长和内生金融机构(金融市场)纳人金融发展模型中，解释金融中介体和市场是如何内生形成以及金融发展和经济增长的关系(谈儒勇，2000，P．40)。但金融发展理论并未对国际金融中心研究引起足够重视i只有Shaw(1973)提到了一些金融业空间分万方数据布的观点，他指出：“储莆IH场在拓展⋯⋯当地的资本市场能够整合成一个一般的市场，并且对于储蓄集中和擘业投资的机会也出现”(plO)。太多数凹际金融中心的出现，都是各个国家和地区在经济发展的同时，不断优化金融结构和正确运用金融功能并使之充分发挥作用的结果。随着在国际金融中心建设中的努力，各

9、国在金融发展的过程中其金融功能不断扩展和提升。金融发展可以促进经济发展，其作用机制主要是通过发挥金融系统的功能来实现。似乎可以这样说，金融发展的功能观点是金融功能观的动态化(白钦先、谭庆华，2006)。(三)金融系统功能分析形成思路框浆"art迪和默顿(1995)的《金融学》指出，从最基本的进行高效资源配置过一职能出发，可以列出金融系统执行的六项基本的核心功能：第一，提供支付的清算和结算的便剥。第二。允许不同的时间、地区和行业之间的资源转移。第三，为聚集资源和在不同的