中国宏观经济形势与政策20082009年

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1、万方数据经济理论与经济管理2009年第l期中国宏观经济形势与政策●2008--2009年中国人民大学经济学研究所(中国人民大学，北京100872)[摘要]2008年，中国经济景气进入到本次经济周期的收缩阶段，在将核心CPI指数通货膨胀率控制在2％以下的同时实现略低于10％的实际GDP增长速度。2009年，中国宏观经济管理应该在长期中性的需求管理原则指导下，建立以促进国内投资需求为核心的政策体系，采取扩张性财政政策和货币政策支持中国经济持续快速增长。[关键词]中国经济；增长与波动；通货膨胀；宏观经济政策[中图分类号]F123．16[文献标识码]A[文章

2、编号]1000--596X(2009)01一0014一07中国宏观经济指标预测中国经济在经历1991—2001年的完整波谷一波谷经济周期后，从2002年起重新进入本次经济周期的扩张阶段，连续呈现高经济增长与低通货膨胀的良好运行格局。经过2003年与2004年的恢复性和补偿性增长，中国经济景气在2005年完成从经济萧条到经济繁荣的周期形态转换，在2006年继续强劲扩张，最终在2007年度达到本次增长型经济周期的波峰。从2007年下半年起，中国经济景气转折下行。特别是2008年以来，加强宏观调控与从紧货币政策的先后施行、人民币实际汇率的持续升值以及美国次

3、贷危机向全球经济和中国经济的逐渐扩散，其投资需求与净出口需求紧缩效应显现，与中国经济周期的内在收缩倾向叠加，共同导致中国经济增长速度逐季减缓。2008年，中国经济能够在将核心CPI指数上涨率控制在2％以下的同时实现接近10％的实际GDP增长速度，然而中国经济已经进人本次经济周期的收缩阶段。2009年，中国宏观经济管理应该在长期中性的需求管理原则指导下，建立以促进国内投资需求为核心的政策体系，采取扩张性财政政策和货币政策，启动国内需求与国外需求以及消费需求与净出口需求对经济增长的全面拉动作用，在中国经济景气进入收缩阶段后防止出现衰退状态。这样，在200

4、8年实际GDP水平略高于潜在GDP水平而实际GDP增长速度略低于潜在GDP增长速度的基础上，避免2009年实际GDP增长速度过分低于潜在GDP增长速度，从而使得2009年实际GDP水平平稳回复至潜在GDP水平。n][收藕日期]2008—12--05[基金项目]中国人民大学中国宏观经济分析与预测中心研究项目[作者简介]本文为中国人民大学经济学研究所集体研究成果。参加讨论的有：胡乃武、黄泰岩、包明华、方芳、邹正方、黄隽、王劲峰；执笔：郑超愚。感谢匿名评审人提出的修改建议，笔者已作了相应的修改，本文文责自负。万方数据依据中国人民大学中国宏观经济分析与预测模

5、型一CMAFM模型，分年度预测2008年与2009年中国宏观经济运行的基本形势，其主要预测结果如表1所示。其中，2009年预测的主要宏观经济政策假设包括：(1)2009年中央财政预算赤字为4450亿元；(2)2009人民币与美元的平均兑换率为6．65：1。表12008年与2009年中国宏观经济指标预测指标2008生2009生i．国内生产总值(GDP)增长率(％)9．479．02其中：第一产业增加值(％)4．44．O第二产业增加值(％)10．39．9第三产业增加值(％)9．99．32．全社会固定资产投资总额(亿元)173470210940社会消费品零售

6、总额(亿元)1082101262803．出口(45美元)1435015960进口(亿美元)11410130904．狭叉货币供应(M1)增长13．515．2率(％)广义货币供应(M2)增长16．216．7率(％)5．居民消费价格指数(CPI)上5．92．2涨率(％)GDP平减指数上涨率(％)6．73．6说明：预测日期为2008年11月。二、冲国宏观经济形势分析(一)经济增长潜力与经济周期相位在二元结构条件下，中国经济具有类似AK模型的内生增长性质，在非边际收益递减的投资驱动下进行持久的资本深化，其潜在国民收入增长过程Y。=I[竺，{(y卜i·(1+占)

7、t)州n)能够容纳滞后效应(hysteresis)。在时滞阶数k=5与分布概率锄(i)=cos((i一1)·(u／2k))的代表性情形下，使用OLS方法在1978--2007年拟合中国实际国民收入自回归方程laY：=∑2。{叫(i)·(1rly卜t+i·In(1+艿))}。经济理论与经济管理2009年第1期lnY,=∑；。，{伽(i)·lny，i)+In(1+0．i00030)．∑?，{i．训(i))(27．61582)R2—0．996367；S．E．=0．041533；D．W．=0．553115。中国经济的高储蓄一高投资一高增长模式是动态有效的，1

8、983--2007年其潜在GDP自然增长率艿=10．003％。依据中国实际国民收入自回归方程，动态预测198