中国宏观经济形势与政策选择

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1、中国宏观经济形势与政策选择刘世锦国务院发展研究中心副主任尊敬各位嘉宾大家上午好，现在经济又出现了扑塑迷离的迹象，好消息和不好消息都有。好消息是中国经济增长回升的势头相当强劲，一季度达到近12%的增长率；美国经济的回升比原来预期的好。不太好的消息是现在中国资本的泡沫，希腊等国家主权债务的危机。最近有些人在讨论一些问题，全球经济回升势头会不会被打断？所以我们现在又到了一个需要认真考虑一些问题，经济进一步发展的前景到底会怎么样这样一个时间节点上，我想谈一点个人的观察和思考。一、中国经济的状况（一）率先回到08年初的水平首先关于中国的情况，一些大

2、的数据大家也知道，我就不重复了，应该说应对国际金融危机的过程中，中国在全球表现相当出色，主要表现在这么一个基本的状况，先下然后上的一个过程。有一点大家要注意到，从全球范围看，中国应该说在全球范围中经济率先回升，大体上回到了08年的水平。中国的表现和韩国的表现相对比较好，中国应该说更加的稳定。这张图讲的是工业增加值变动情况，国家在不同时期有一系列政策推动，对经济增长比较有效，大家看一下。刚才讲的都是一些统计数据，我想特别强调一点，我们更多是要关注一个问题，增长动力的变化，我们这样的增长，下来以后又上去，有什么样的因素在这里导致的？哪些因素是

3、一种长期因素，哪些因素是短期的？哪些是稳定的，哪些是不稳定的？哪些是低效率的，哪些是高效率的？只有搞清楚这些动力，我想我们对于经济的大格局会看的更加的清晰。其实有时候经济数据在变化，忽高忽低的，我个人认为这不是最重要的，重要是我们看这个力量来自于什么地方。从08年到现在2010年，这段时间大概将近一年多两年时间，我们看到整个发生了三个增长动力接替。（二）增长动力的变化：三个接替1、政府刺激计划接替外需的短时间下降第一个是政府投资计划，特别是政府投资，特别是外需短期内的大幅下降，经济危机来了，外企首先大幅度回调。与此同时中国经济从02年开始

4、一轮增长，本来到05年，06年的时候已经达到高峰，外需特别强盛，调整实际上推后了。但是当外需下来以后，中国经济自身调整发生了，实际是两股力量在起作用。但是由于外部的冲击特别的强烈，所以我们看到在2008年的四季度下降幅度很大，我们政府采取及时有效的措施，应该说力度相当大。一个是财政支出，四万亿的投资计划，中央投资1.18万亿，当年实施5000多亿。这里我想指出的是财政支出很大程度上就像药引子一样，对一些项目提供政策上的指引，更多的是信贷资金的跟进.2009年全年信贷资金将近10万亿，宽松程度也是空前的。（5：00）在2008第四季度到20

5、09年上半年基本是第一个替代，政府的投资把原来外需或内需下降形成的缺口替代。2、市场驱动的投资和消费接替带动效率下降的政府投资第二个接替：市场驱动的投资和消费接替带动效应的下降的政策投资。政府投资不能太持久，这个过程在去年下半年表现出来。去年第三季度开始，市场超趋动的投资和消费开始跟进增长，这点我们给了一个较高的评价。因为中国经济增长最近毕竟靠市场趋动的力量，其中最突出的是两个大的龙头行业，一个是房地产投资恢复，具体的数据不讲了。特别汽车消费业，在08年的下半年，8、9月份大概有三个月左右的时候明显的回调。当时汽车待业界人开始比较悲观了，

6、但是2009年初发生了转折，2009年中国的汽车工业可以说是出现了一个创纪录的增长，应该说几乎超过了所有的人预期。我们有这样一个数据，中国的汽车工业从上个世纪五十年代开始，到1992年40年的时间，才生产了100万辆汽车，但是09年一年新增汽车产量是四百万辆，所以可以知道，这显示了中国内需经济增长潜力非常大。但是在去年出现了，这一点是非常有意义的。实际上我们特别强调这种龙头产业的作用，可能在平常我们看的不是很清楚，当经济出现下滑的时候，这种龙头产业的作用在关键时候显示的更加的清楚。这张图是前两天北京车展，我去看了一下，比较多的是年轻的小两

7、口，当然也有一家人去看，更多的是年轻人，这种拥挤程度可以从图片中看出。这是中国未来潜在的汽车消费市场。更重要一个变化从去年下半年开始。国有固定资产的投资额出现了一定程度的回调，但是非国有的包括股份制企业、外国投资企业、港澳台投资企业发展趋势是在增长，发生了一个此消彼长的变化，实际上是增长动力在发生变化。这一张图是固定资产投资完成额，大家看一下。3、外贸由负转正，增长了百分之四十多第三个接替发生在去年的年底，我们的外贸这一块起来了，外贸发生了所谓的由负转正这样一个变化，今年一季度这势头得到进一步延续。一季度进出口的总值达到同比增长的40%多

8、，今年3月出现了外贸逆差。原因在于国内经济增长更强劲，进口的增长速度超过了出口的增长速度。这并不是说出口的增长速度过慢，实际上出口已经达到了2008年时比较高时期的水平。通过这张图可以看到出口