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1、第16卷第4期重庆工学院学报2002年8月Vol.16No.4JournalofChongqingInstituteofTechnologyAug.2002文章编号:16710924(2002)04008203基于灰色理论的风险投资项目风险评价方法研究张(西南交通大学经济管理学院,四川成都610031)摘要:根据灰色系统理论,建立了风险投资项目风险评价指标体系,提出了一种定性分析和定量分析相结合的综合评价方法,并给出运用该方法的一个实例。关键词:灰色理论;风险评价;风险投资项目中图分类号:F224文献标识码:A相关资料,我们建立了一套
2、较为系统、合理的风险评价指0引言标体系,该指标体系将风险投资项目的风险划分为7个一灰色系统理论是近年来产生和发展起来的一种研究级指标和30个二级指标,底层30个指标即为评价风险投和处理复杂系统的理论,它从信息是否完备出发,将系统资项目风险A的指标u=(u1,u2,,un)。(1)技术风险分为非灰色系统和灰色系统,把一般系统论、信息论、控制x1,包括:项目技术先进性1、项目技术成熟性2、项目技论的观点和方法延伸到社会、经济、生态等抽象系统,并结术适用性3、项目技术生命周期4。(2)生产风险x2,包合运用数学方法,发展了一套解决信息不完备系统的理论括:设备生产能力5、工艺技术水平6
3、、生产人员技术水和方法;它不是从系统内部特殊的规律出发去研究系统,平7、能源原材料供应情况8。(3)管理风险x3,包括:管而是通过对系统某一层次的观测资料加以数学处理,达到理者素质9、企业组织人事制度10、决策的科学性11。在更高层次上了解系统内部变化趋势、相互关系、控制过(4)市场风险x4,包括:产品消费对象12、产品价格竞争程等机制。因此,灰色系统理论可以广泛运用于机制复力13、替代产品发展趋势14、企业营销能力15、潜在消杂、层次较多、难以从定量角度建立精确模型的系统研究费者收入状况16、产品市场前景17。(5)政策法律风险工作中。此外,灰色系统理论的数学方法是非统
4、计方法,x5,包括:有关风险投资政策的完善性18、宏观政策稳定在系统数据较少和条件不满足统计要求的情况下,更显示性和连续性19、国家产业政策的变化趋势20。(6)宏观出它的实用价值。而风险投资项目的成败与项目的技术经济风险x6,包括:经济景气指数21、通货膨胀率22、市水平、社会环境以及管理经验等都有直接的关系,评价风场汇率23、市场平均投资收益率24、市场税率25、市场险投资项目风险大小的因素很多,而且多是灰色、模糊、难利率26。(7)社会风险x7,包括:社会稳定性27、基础设以量化的,其评价建立在评价者的知识水平、认识能力和施状况28、自然资源条件29、社会文化习俗
5、30。个人偏好之上,难以排除许多因人为因素而带来的偏差。2基于灰色系统理论的风险投资项目风因此,我们可以运用灰色系统理论来探索一种风险投资项目风险评价的新方法。险评价方法2.1确定评价指标权重1建立评价指标体系本文采用层次分析法(AHP)确定权重。我们用专家根据科学性、可比性、可操作性等指标设计原则,通过咨询法构造出两两比较判断矩阵,再用方根法或和积法求对风险投资项目风险成因的分析,运用Delphi法向多位有矩阵的特征向量和特征根,具有满意一致性的判断矩阵对丰富实践经验的风险投资专家进行调查咨询,并查阅大量应的特征向量各分量即为指标对上层的权重。通过计算,收稿日期:2002-04-0
6、1作者简介:张(1973-),男(汉族),重庆壁山人,硕士研究生,主要从事技术经济评价和投资决策、风险管理理论和实证研究.张:基于灰色理论的风险投资项目风险评价方法研究83我们可以得出u层第i个指标ui对风险A的权重:dli/5dli[0,5]nA=(a1,a2,,an)且ai=107、,故确定评价等级集合为:V=(10,7,5,2)图3灰数3[0,5,10]的白化权函数2.3确定评价样本矩阵设有r位专家参与评价,将第l位专家对第i个评价(4)第四灰类,灰数4[0,2,4],其白化权函数如指标ui给出的评分记为dli,综合r位专家对所有评价指标图4。的评价数据,得到评价样本矩阵,为便于专家评定,规定打1dli[0,2]分范围为0~10分。f4(dli)=2-
