我国银行业开展投贷联动业务的探讨——以牡丹江市为例

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1、我国银行业开展投贷联动业务的探讨以牡丹江市为例池敏孙书军中国人民银行牡丹江市中心支行在利率市场化及社会融资日趋股权化的大背景下，银行传统的服务模式已无法满足客户需要，兼具传统信贷与股权投资属性的投贷联动业务开始受到青睐。投行业务具有融资规模大且成本低的特点，很大程度上弥补了银行贷款业务的局限性，能较好满足项目建设及企业对资金的需求，且在息差不断收窄的背景下，投贷联动模式在帮助银行实现利息收入的同时，还可享受股权投资的超额溢价收益，发展前景广阔。牡丹江市投贷联动业务开展情况早在2016年4刀份全国投贷联动试点正式启动前，牡丹江市一些银行已开始涉足投贷联动

2、业务领域，截至2017年6月末，牡丹江市己有4家银行机构与3家股权投资基金建立投贷合作关系，共支持项目或企业26家，累计投资15.43亿元，发放贷款&98亿元。从开展的情况看，目前开展此类业务的银行主要采取与子公司或外部产业基金合作的投贷联动模式，具体如下：(-)农业发展银行重点建设基金模式。农业发展银行利用其全资子公司农发重点建设基金，以股权投资方式向牡丹江市基础设施、公益性项目“输血”，该模式中牡丹江市政府与农发重点建设基金签订股权冋购协议，在项目投资三年后逐年回购股权，直至入股股权全部转至政府所有。屮央财政对重点建设基金投资入股部分贴息90%,贴

3、息后项目使用基金成本仅为1.2%,使用期限一般为10-20年。具有额度大、时限长、成本低、整合性强的特点，已成为解决牡丹江市中长期大项目资金缺口的新引擎。2015年起至今，农业发展银行牡丹江分行利用建设基金已投资项目20个，基金投资总额9.15亿元，支持了牡丹江市奋斗水库、大庆路老工业区、健康养老服务屮心、柴河污水处理厂、绥芬河市棚户区改造异地购置安置、林口县集中供热热网改造工程等项目。在子公司农发建设基金以股权投资入股方式提供基金1.9亿元支持项目建设的同时，农业发展银行牡丹江分行跟进为奋斗水库项目提供了9800万元的贷款支持，这种“股权+贷款”的融

4、资模式既拓宽了传统投贷联动业务的支持边界又为牡丹江市项目建设提供了大额低成本无抵押资金来源。(-)中信银行投行业务+信贷支持模式。为满足市国有资产投资控股有限公司长期资金需求，中信银行牡丹江分行为牡国投设计了向银行间市场特定机构投资人发行3年期私募债的融资模式。随着2016年9月6日，华金证券、东北证券、宏源证券三家机构5.5亿元投资额度及哈尔滨银行4.5亿资金到位，该笔10亿元私募债成功发行，融资成木为6.3%。中信银行牡丹江分行还以贷款的方式跟进为牡国投旗下子公司恒丰集团、新闻传媒、龙盛投资提供信贷资金8亿元。该笔业务不仅给屮信银行沉淀了大量低成本

5、存款，还加强了银行与地方政府间的互动，且投行业务对资金使用的限制较少，项目或企业使用发债资金用途广阔。（三）地方政府创业引导基金一牡丹江科技投资基金模式。地方政府创业引导基金的运转模式主要是阶段参股，通常由政府专门部门领导并授权专业管理公司负责引导基金的日常管理与投资运作实务，扶持创业投资行业发展。2016年初,牡丹江市政府、黑龙江省科技厅旗下科力投资公司、屮公基金三方合作设立了牡丹江市5000万元的科技型中小企业创业投资引导基金，由北京水平投资公司作为基金的管理公司，以股权投资方式支持牡丹江市科创项目或企业，约定以大股东回购股权、股份重组、新三板上市

6、等方式确保基金的安全。投贷联动业务发展过程中存在的问题（一）业务总量与经济发展不相匹配，难以满足众多项口或创新型企业融资需求。2016年，牡丹江市460户规上工业企业中有40户战略性新兴企业，涉及生物产业、节能环保产业、新能源、新材料、新一代信息技术等五大领域。2016年末牡丹江市规模以上战略性新兴产业实现增加值26.6亿元，同比增长&9%,增幅高于全市平均水平2.4个百分点。2017上半年，全市科技产业项目贷款余额26.72亿元，占各项贷款比重4.18%。而就投贷联动业务总量而言，贷款余额仅8.98亿元，仅占1.4%,与全市战略性新兴产业发展现状不甚

7、匹配，较难满足面广量大创新型企业的融资需求。（二）“投+贷”联动中银行更多是单纯的资金跟进支持，投贷双方合作深度不够。投贷联动是银行与风投或投资子公司之间较为深度的合作模式，双方直接联系较多，但目前牡丹江市投贷联动业务全部采取“投资+银行贷款”的平行合作模式，银行与投方联系较为松散。由于股权投资与债权投资的领域性质、风险容忍度均不同，导致部分关乎企业发展的关键性信息不能及时共享，银行对于信贷风险的控制能力减弱，也影响了“投贷一体化”业务整体决策的延续性与准确性。且“投”和“贷”联动中，“贷”主要是在分支行层面分散审批，“投”是由风投机构或投资子公司集屮

8、决策，两个决策主体如何结合是个难题。（三）银行审慎经营理念增强，注重抵质押的传统信贷模式制约投