投贷联动新思路

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1、金煜:商业银行探索投贷联动需树立新思维在我国实施创新驱动发展战略背景下，投贷联动作为商业银行跨市场、跨机构、跨产品的创新服务模式，从体制机制、风险管理、专业人才等方面对商业银行提出了诸多新的课题，需要树立新的思维方式加以研究。凝聚社会各类资源形成投贷联动合力，推动投贷联动成为商业银行改善金融服务、支持创新创业的有益尝试。　　当前，全国正在积极落实创新驱动发展战略，推进“大众创业、万众创新”，大量科技创新型中小企业蓬勃兴起。商业银行要发挥金融支持实体经济的作用，就必须紧跟创业浪潮，创新服务方式。作为创新服务模式之一，投贷联动成为商业

2、银行改善金融服务、支持创新创业的有益尝试。　　开展投贷联动是服务创新创业的积极探索　　首先，开展投贷联动有利于丰富科创型中小企业融资方式。从纵向看，中小企业在不同发展阶段需要不同类型的融资支持；从横向看，企业在一个时点上的融资需求往往也是多元的。初创期的科创型企业经营不确定性较大，从风险特征的角度，VC/PE等股权融资更加匹配，但从降低融资成本、维持控制权等角度考虑，企业对债权融资的需求同样迫切。投贷联动为拓展企业融资方式，满足企业股债结合的融资需求提供了一种解决方案。此外，如果信贷资金或创投资本已经进入企业，也会在一定程度上提升

3、企业信用，从而为企业进一步拓宽融资渠道打开空间。　　其次，开展投贷联动有利于银行转型发展。在当前金融业深化改革，特别是利率市场化即将完成的背景下，银行必须加快转型，而转型关键是能力的提升。通过投贷联动，商业银行可在传统风险评估和定价的基础上，以股权的角度审视客户价值，从而进一步提升研究分析企业、防控风险的能力。同时，在投贷联动过程中，可以更加全面地把握企业的金融需求，通过多种产品与服务组合，提升对企业的综合金融服务能力。　　第三，开展投贷联动有利于更好支持实体经济。一方面，通过探索投贷联动业务，创新企业融资方式，可有效地提升商业银

4、行的专业能力，更好地与企业需求相对接，从而进一步扩大服务实体企业的覆盖面。另一方面，通过信贷资金和创投资本结合，可以发挥各自优势，与企业经营管理深度融合，深入实体经济各环节，在资金、管理、经营等各方面对企业提供多方位支持。　　我国经济金融发展为投贷联动创造了基本条件　　从国际看，投贷联动起源于20世纪50年代，伴随创投机构的兴盛而发展于80年代的美国。投贷联动的发展，一般需要以下基本条件：一是需要成长型、科创型中小企业的大量涌现。投贷联动的快速发展，一直伴随诸如信息技术、互联网等重大技术或产业革命的出现，以及科创型企业的快速成长。

5、二是需要资本市场的充分发展。比如美国不仅拥有规模巨大的纽约证券交易所，还发展了服务科技创新型企业的纳斯达克市场及其他多层次的场外交易市场，其健全的市场体系为股权投资的定价和退出建立了畅通渠道。三是需要大量创投机构出现。无论是商业银行入股的股权投资企业，还是来自产业资金的VC/PE，大量创投机构的聚集才能形成滋生投贷联动的土壤。20世纪70年代硅谷产生了风险投资机构，其规模从1990年的20亿美元迅速扩张到2000年的1000亿美元，10年时间增长了近50倍。　　从国内看，投贷联动目前尚处于探索发展阶段，但产业升级和金融改革为投贷联

6、动提供了历史机遇。　　一是创新创业为投贷联动提供了广阔市场。目前正在推进的“大众创业、万众创新”、“互联网+”等战略，将使产业升级创新释放出巨大能量。全国鼓励创新创业的环境也使创业群体有了深刻变化，企业高管、技术拥有者、高学历者创业占比不断提高，创业企业质量日益提升，也使投贷联动的标的大大增多。　　二是金融改革为投贷联动提供了有利环境。我国多层次资本市场体系日趋完善，不仅主板、中小板、创业板等场内市场快速发展，战略新兴产业板即将推出，“新三板”、区域股权市场等场外市场也蓬勃兴起。目前，“新三板”挂牌公司超过2800家，已超过A股全

7、部上市公司总和，其中近8成是科创型企业。同时，银行业积极推进转型发展，围绕组织架构、考核机制、产品研发等深化改革，也为探索投贷联动业务提供了有利条件。　　三是国内创投机构快速兴起为投贷联动提供了合作主体。近年来，资本市场快速发展催生了创投机构的爆发式增长。据统计，2005年中国活跃的股权投资机构仅约500家左右，目前已超过8000家，管理资本数万亿元，市场规模在10年间实现了质的飞跃，为发展投贷联动提供了源源不断的养分。　　四是监管能力提升为投贷联动业务提供了有力保障。作为一项创新的业务模式，在商业银行、创投机构积极探索的同时，离

8、不开监管机构的指导。近年来，监管机构在防控风险、鼓励创新等方面，给予了金融机构大力支持，为探索投贷联动业务提供了良好的监管环境。　　商业银行探索投贷联动需要树立新思维　　近期，国务院发布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，提出要推动