中国创业板上市公司ipo超募现象研究

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1、西华大学硕士学位论文中国创业板上市公司IPO超募现象研究姓名：李晓艳申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：袁险峰201204西华大学硕士学位论文摘要我国于2009年lO月30日在深交所设立了创业板市场。创业板自从登场以来面临重重问题，三高现象(高发行价、高超募率、高市盈率)是遭到广泛质疑的一点。截止2011年12月底，共有282家公司在我国创业板上市，预计募集资金682．53亿元，实际募集资金1832．81亿元，共计超募资金1150．28亿元，平均每家上市公司超募4．08亿元。平均超募率为172．66％。上市公司的平均市盈率也达到了60．46倍。对于那

2、些刚刚上市、发展尚不成熟的中小企业来说，巨额的超募资金给企业带来了比较大的压力，超募资金使用不合理，不仅会对公司的经营管理和未来的发展产生不利的影响，而且也不利于社会资源的优化配置和创业板市场的稳定发展。目前我国创业板上市公司超募资金的使用效率非常低，已经披露超募资金使用公告的上市公司一般是将超募资金用于偿还银行贷款、补充流动资金、企业扩张、买房置地或者直接存在银行吃利息。面对我国创业板市场的这些情况，如何根治超募现象、合理利用超募资金就成为了当前亟待解决的问题。针对上述问题，本文主要以创业板2011年12月底之前上市的282家公司为研究样本，以2009年

3、10月-2011年12月为研究期间，从超募比例、发行市盈率、超募现象和抑价现象的关系及超募资金的投向等几个方面系统的分析了当前超募的现状；紧接着本文从创业板上市制度、IPO发行询价制度、退市制度、保荐机构、发行人、投资者等多个方面分析了超募产生的原因，并认为超募既浪费了社会资源、不利于证券市场的稳定发展，又造成公司的人才流失、给公司带来经营风险，还会损害投资者的利益：最后，本文探讨了根治超募问题的对策并对超募资金使用的管理给出一些建议。本文认为根治超募必须先从制度入手，并且要加强对相关机构的监管，加快创业板市场扩容，加强对投资者的教育。关键诃：中国创业板；

4、超募；新股发行制度中国创业板．I-_市公司IPO超募现象研究AbstractGrowthEnterprisesMarket(GEM)ofChinaWaSfirstlysetupinShenzhenStockExchangeonOctober30,2009．Sincetheestablishment，GEMhadbeenconfrontedwithmanyproblems，especially‘'threehigas”whichiscomposedofhighissueprice，highultra-raisedratioofmoney，higllprice

5、-earningsratio．UptoDecember2011，therewere282companieslistingonGEM．Itisexpectedtoraise68．253billionyuan．Buttheactualsumis183．281billionyuan．1．hetotalsunaofextracapitalis15．028billion．Sotheaveragedextracapitaleachlistedcompanyis408millionyuan．Theaveragedultra-raisedratiois172．66％and

6、theaveragedprice-earningsratioreachesto60．46times舔much．Formedium-sizedandsmallenterprises，whicharejustlistedandthedevelopmentofwhichisnotmature，ahugestrainisputbythehugeextracapital．Ifitisusedunreasonably，itnotonlyhaSnegativeeffectsonthebusinessmanagementanddevelopmentofcompaniesb

7、utadversetoefficientallocationofsocialresourcesandstabledevelopmentofGEM．Atpresent，theefficiencyoftheuseofextracapitalofGEMlistedcompaniesisverylow．MostofthefundiSusedtorepaybankloans，increasecirculatingfund,expandcompanies，purchasehousepropertiesandevengettheinterestforbeingdepos

8、itedintothebank．Therefore，howtoso