我国沪深指数周日历效应的实证研究

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1、青岛大学硕士学位论文我国沪深指数周日历效应的实证研究姓名：卢绪光申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：刘喜华20110611摘要近年来，国内外学者通过对股票市场的研究陆续发现了许多标准金融理论无法解释的市场异象，周内效应便是其中一种。对此，国内外学者进行了大量的实证研究，并试图解释这一现象。就国内情况而言，我国股票市场也存在周内效应。本研究拟在有关文献的基础上，选取1999年到2011年沪深指数日收盘数据，以股权分置改革为分界点将整个样本期划分为前后两个样本区间，研究股权分置改革对我国沪深指数周内效应的影响，并验证我国股票市场是否依然存在

2、显著的周内效应。首先阐释日历效应的基本概念，并从行为金融学角度予以解释；然后对整个样本期和股权分置改革前后两个样本期的统计数据进行描述统计分析，分别从收益率和波动性角度分析周内效应现象，并运用修正GARCH、修正TARCH、修正EGARCH三个模型分别对收益率和波动性两方面的周内效应进行实证检验，据此对我国股票市场中的周内效应进行解释，并提出相应的政策建议。研究结果表明，周内效应与所选取的样本期有着直接关系，不同的样本期所呈现的周内效应明显不同，并且股权分置改革前我国的沪深指数周内效应存在显著差异，但股权分置改革后却趋于一致，即从收益率角度

3、呈现明显为正的周一效应和从波动性角度呈现明显为负的周二效应。关键词：上证指数；深证成指；周内效应；修正ARCH族模型Abstraet／㈣Inrecentyears，scholarsresearchedthestockmarketsandsuccessivelyfoundmanymarketvisionsthatthestandardfinancetheorycallnotexplain，calendareffectofweekisoneofmarketvisions．Scholarshavedonealargenumberofempiric

4、alstudyoncalendareffectofweek，andattempttoexplainthisphenomenon．Atpresent，scholarshavefoundcalendareffectofweekinChineseMockmarket．砀epurposeofthisstudyistodetectandcharacterizecalendareffectofweekintime．seriesobservationsofstockmarketreturnsinChina．Inordertoresearchtheinfl

5、uenceofrefornloftheshareholderstructuretoShanghaiandShenzhenindex，thisstudyselectsclosingdatain1999to2011，anddividesthewholesampleintotwosamplesbyreformoftheshareholderstructure．Firstly,elaboratethebasicphenomenonofcalendareffect，andinterpretitfromtheperspectiveofbehaviora

6、lfinance；Then，analysiscalendareffectofweekaboutthreesamplefromtheperspectiveofreturnandvolatility，andempiricallyexaminecalendareffectofweekbymeansofthreekindsofmodifiedGARCHmodels；Atlast，explainscalendareffectofweekinChineseMockmarkets，andproposepolicyrecommendations．111er

7、esultsshowsthatcalendareffectofweekisrelatedtosample．threesamplesemergesdifferentphenomenons，andbeforereformoftheshareholderstructure，ShanghaiindexandShenzhenindexexistsignificantdifferences，butafterit，twoindexdemonstrateallighdegreeofconsistency：showclearpositiveMondayeff

8、ectfromtheperspectiveofretumandclearnegativeTuesdayeffectfromtheperspectiveofvolatility．K