第18讲 第五章 金融体系与货币政策(三)(2010年新版)

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1、五、期货市场(一)期货合约期货合约是一种协议，它要求协议一方在指定的交割日按事先确定的价格买人或卖出某物。期货合约是在交易所交易的标准化合约。标准化指的是期货交易所指定特定商品合约的大小、交割时间与地点等。交易所介于期货合约买卖双方之间，买卖双方分别与交易所单独订立合约，因此，期货合约的任何一方都很容易在指定的交割日前终止仓位。要创造一个期货合约，交易所必须得到一家政府管理机构的批准，交易所必须表明该合约的经济目的。期货市场的基本功能是为市场参与者提供防范不利的价格变动的机会。(二)期货交易的特征与现货交易相比，期货交易的主要特征是：期货合约是由交易所制订的、在期货交易所内进行交易的合

2、约。期货合约是标准化的合约。合约中的各项条款都是标准化的，合约中只有价格一项是通过市场竞价交易形成的自由价格。实物交割率低。期货交易中实物交割量占交易量的比重很小，一般小于5％。期货交易实行保证金制度。交易者不需付出与合约金额相等的全额货款，只需付3％～15％的履约保证金。期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，违约的风险很小。(三)期货交易的分类根据交易品种分为两大类：商品期货和金融期货。商品期货标的物为农产品或工业品的期货合约历史悠久，种类繁多；主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类金融期货以金融工具或金融指数为标的物的期货合约分为：股票指数期

3、货，利率期货和外汇期货第一个金融期货合约是美国芝加哥商品交易所的国际期货市场于1972年创设的外汇期货合约13页[08年真题]根据交易的品种，期货交易的两大类别是（）。A．农产品期货和工业品期货B．商品期货和金融期货C．股指期货和商品期货D．利率期货和股指期货答案：B六、保险市场(一)概念保险市场是买卖保险即签订保险合同的场所。保险是转移风险的方法之一，通过支付保险费，在保留潜在收益的情况下降低损失的风险。保险合同中四个最重要的概念是免赔条款、赔付限额、免赔额和赔付比例。 概念特点免赔条款起来在保险的范围内，但被排除在外的损失。 赔付限额对保险合同所针对的特定损失赔偿的额度。 免赔额被

4、保险人在接受保险人的赔付之前必须自己支付的数额。可以激励被保险人控制风险。赔付比例被保险人需要承担一定比例的损失。与免赔额类似，两者的差别在于赔付数额的计算方式不同，对被保险人控制风险的激励作用也不同。一份保单中可以同时包括免赔额和赔付比例。(二)我国的保险市场目前，我国保险市场已初步形成了以国有控股商业保险公司为主体、中外保险公司并存、多家保险公司竞争发展的格局。险种包括财产险、人身险、责任险和信用险四大类几百个险种。七、外汇市场(一)汇率汇率被定义为每单位的一种货币可以兑换的另一种货币的金额，或者是一种货币以另一种货币表示的价格。汇率标价法有两种：直接标价法和间接标价法。13页决定

5、汇率的主要因素是一国的相对经济实力、进出口水平、货币表现、国际收支差额等。外汇市场的供求状况则决定短期、实时的汇率波动。影响外汇市场供求状况的因素包括：不同的利率水平、不同的通货膨胀率和不同的政府干预程度。(二)外汇市场外汇市场是在提供外汇交换服务的大型商业银行、外汇交易商、外汇交易经纪人之间通过电话、计算机连接的全球性网络系统。由于外汇市场连续不断地进行大量的买卖交易，因而货币市场是很有效率的。外汇市场在三个层次同时运行：第一个层次，顾客通过他们的银行购买和出售外汇；第二个层次，银行在同一金融中心向其他银行购买或出售外汇；第三个层次，银行向其他国家金融中心的银行购买或出售外汇。任何时

6、候，任何一家商业银行买进一种货币的价格(出价)都会略低于卖出该种货币的价格(要价)。金融机构(商业银行)使外汇市场更有效率。(三)外汇市场中的金融机构金融机构发挥作用或对外汇市场的需求商业银行①作为金融中介在外汇市场买卖货币，为客户提供便利；②做多某些货币的同时，做空其他货币，投机于汇率的波动；③为客户提供外汇远期合约；④有些商业银行还为客户提供外汇的选择权。国际共同基金①在重新构建其投资组合时，利用外汇市场交换货币；②利用外汇衍生证券对冲部分风险。经纪公司和证券公司利用外汇市场为客户或自己从事外国证券的交易保险公司①开展国际业务需要外汇时；②卖出外国证券或为其资产组合购进国外证券时；

7、③为了对冲部分风险时。养老基金①为了投资国外的证券而需要外汇交易；13页②利用外汇衍生证券对冲部分风险。(四)中国的外汇市场1994年我国外汇管理体制进行了重大改革，建立了全国统一的银行间外汇市场。从市场结构看，我国外汇市场有两个层次：第一个层次是客户与外汇指定银行之间的零售市场，又称结售汇市场；第二个层次是银行之间买卖外汇的同业市场，又称银行间外汇市场，包括银行与银行相互之间进行的外汇交易，以及外汇指定银行与中央银行之间进行的外汇交易。[08