大众尾气门事件突发,关注尾气治理领域

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1、2015年09月22日证券研究报告“尾气门”事件专题分析报告股票投资策略报告本报告的主要看点：大众“尾气门”事件突发，关注尾气治理领域1.点评大众“尾气门”市场及投资面影响。投资机会事件美国环保局18日指控大众汽车集团在所产车内安装非法软件、故意规避美国汽车尾气排放规定，可能面临最高达180亿美元罚款。此次涉案车辆包括大众汽车集团2008年以来在美国销售的约48.2万辆柴油车，涉及的品牌包括捷达、甲壳虫、高尔夫、帕萨特和奥迪A3。主要结论大众汽车或面临高达180亿美元罚款，总裁为“尾气门造假”道

2、歉。美国环保局18日指控德国大众汽车集团在所产车内安装非法软件、故意规避美国汽车尾气排放规定，可能面临最高达180亿美元罚款。20日,德国大众总裁马丁•文德恩正式向外界做出道歉。“大众尾气门”事件将有望促使我国政府从严审查汽车尾气排放，未来我国将加大对污染治理力度，在此过程中，汽车尾气无疑是重中之重。通过限制汽车来限制汽车排放似乎并不是一个最佳选择，通过减少汽车的尾气排放成为关键。我们认为，美国大众事件的爆发有可能引起相关监管部门的重视；汽车尾气问题近年来成为大众关注热点，大众“尾气门”事件可

3、能引领社会关注。从1994年到2003年的十年间，我国私人汽车总量增长了近6倍。1994年汽车保有量940万辆，私人汽车保有量205万辆；2003年民用汽车保有量约2400万辆，其中私人汽车保有量1200万辆,而今已达5000万辆。而到2012年10月，中国汽车保有量首次突破一亿大关。据第三方调查机构数据，在我国城市大气污染中，汽车尾气排放所占比例已达到72%。因此在近年来大气污染广受关注的背景下，由大众“尾气门”事件可能会进一步引领社会对汽车尾气治理企业的关注。投资建议：随着汽车尾气治理产业政

4、策深入，“汽车尾气治理”相关标的有望获得市场亲睐。站在当前时点，我们首推拥有SCR（选择性催化还原技术）和EGR（排气再循环技术）双重业务优势的银轮股份（002126），其次李立峰分析师SAC执业编号：S1130515040001推荐：贵研铂业（600459）/德联集团（002666）等，建议积极关注。(8621)60230231lilifeng@gjzq.com.cn银轮股份（002126）：公司主营公司乘用车板块产品及尾气后处理产袁雯婷联系人(8621)61038260品，从公司产品看，其节

5、能产品ORC项目有所突破。环保产品如EGRyuanwenting@gjzq.com.cn等保持快速增长，未来将受益于尾气排放标准提升。公司拥有SCR和郭彬联系人EGR双重业务优势，相关项目目前已完成基建工作。(8621)61038287guobin@gjzq.com.cn贵研铂业（600459）：核心产业是专门生产用于汽车尾气净化的三效稀土基催化剂。贵研铂业汽车尾气催化剂产品具备明显的竞争优势，目前公司汽车尾气催化剂产品已成功进入某些德资和法资品牌的供应体。德联集团（002666）：公司是汽车

6、精细化学品综合供应与服务平台，目前可提供十一大类产品，部分产品可用于抑制汽车燃油进气系统产生沉积物，清洗在该系统中已产生沉积物的一类高分子无灰表面活性物质。-1-敬请参阅最后一页特别声明股票投资策略报告大众“尾气门”事件提升尾气治理关注度美国环保局18日指控大众汽车集团在所产车内安装非法软件、故意规避美国汽车尾气排放规定，可能面临最高达180亿美元罚款。此次涉案车辆包括大众汽车集团2008年以来在美国销售的约48.2万辆柴油车，涉及的品牌包括捷达、甲壳虫、高尔夫、帕萨特和奥迪A3。“大众尾气门”事

7、件将有望促使我国政府从严审查汽车尾气排放，未来我国将加大对污染治理力度，在此过程中，汽车尾气无疑是重中之重。通过限制汽车来限制汽车排放似乎并不是一个最佳选择，通过减少汽车的尾气排放成为关键。我们认为，美国大众事件的爆发有可能引起相关监管部门的重视，继而推动汽车尾气治理行业的发展。图表1：汽车尾气相关法规政策，尾气排放渐受重视法规名称实施时间主要内容明确了汽车及其发动机产品、在用汽车、汽车维修、进口车以及汽《汽车排气污染监督管理办法》1990.8.15车排气污染检测的监督管理内容。《全国机动车尾气排

8、放监测管理制该制度规定了,中华人民共和国一切有尾气排放的机动车都必须接1991.2.23度》(暂行)受对其尾气排放的监测。该政策第一项指出,汽车、摩托车和车用发动产品均应向低污染、《机动车排放污染防治技术政策》1999.5.28低能耗的方向发展。第三项要求了在用车的排放控制,应以强化检查/维护制度为主。该法将防治机动车船排放污染单独设置为一个章节,要求汽车制《中华人民共和国大气污染防治2000.9.1造、使用和维修都要符合国家的排放标准。要求环保部门按照规范法》对汽车排气污染进行年