去粗存精,攻守兼备——低碳板块2010年度投资策略

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1、低碳经济研究所2009年12月15日行业研究策略报告跟踪评级：维持短期-推荐，长期-A去粗存精，攻守兼备——低碳板块2010年度投资策略核心观点国都证券低碳经济是顺势而为的战略新兴产业、“调结构”之利器。控制碳排放、寻求经济发展与气候保护间的平衡，已是关乎全人类的生存命运；而发展行业指数市场表现160%低碳经济已成为我国调整产业结构与经济发展模式的重要途径与战略，低140%碳也已成为国内资本市场“面广量多”的板块，围绕高能源效率和清洁能120%100%源结构两大核心主旨，覆盖10余个新兴行业近200家上市公司。80%60%理性看待“政策-市场-技术

2、”发展机制的先天不足与改变机遇。我国已出40%台系列相关政策扶持新能源与节能环保行业发展，预计在2010规划之年，20%0%低碳经济有望纳入“十二五”规划，但关键还需价格税收等经济手段培育市场长效机制；而受短期经济利益诱惑，企业产能扩张欲望强烈导致部分风电太阳能核电上证指数行业与市场非理性繁荣；国内企业亟需加强自主核心的低碳技术，以把握160%140%占据两端高附加值产业链环节并进军国际大市场的机遇。120%100%2010年低碳板块有望更为精彩纷呈。我们认为，2010年重点低碳行业的80%关注焦点为：1）光伏市场国内外两个市场共同强劲增长，企业盈

3、利有望60%40%见底回升；2）国内风电或将在09年见顶后平稳增长，已规划的1500万20%0%千瓦海上风电将成未来开发热点；3）我国逾5000千万千瓦的在建、规划核电站将于2010年起陆续建成，少数垄断企业业绩逐步兑现释放；4）动节能增效脱硫除尘智能电网上证指数力电池方面，短期新能源汽车政策执行情况决定镍氢电池产销规模，未来技术的突破将决定锂电池应用进度；5）2010年居民电价改革将率先惠及智能电表，而智能电网的启动建设，将促进其核心技术—储能电池的规模化应用；6）合同能源管理与地源热泵两项创新节能减排技术，因稀缺的上市公司标的而蕴藏不该忽视的投

4、资机会。重点看好动力电池、核电、智能电网及光伏板块。去粗存精，我们通过比较减排成本-潜力曲线、市场规模-行业竞争及景气阶段-行业成长潜力等国都证券研究所方法评估板块投资机会，2010年重点看好动力电池、核电、智能电网及光研究员：肖世俊，李元伏板块；并认为，低碳企业的核心投资价值要素主要体现在掌控矿资源或电话：010－84183131关键原材料、生产供应重要零配件或设备、拥有核心技术或工程创新能力、E-mail:xiaoshijun@guodu.com整合产业链一体化及享有良好的市场品牌与客户资源等五个方面。联系人：周红军重点推荐股票组合：攻守兼备，

5、当前低碳板块内上市公司业务进展阶段、电话：010－84183380成长性、估值水平及业绩兑现程度等差异较大，我们重点推荐“天威保变、E-mail:zhouhongjun@guodu.com东方电气、金风科技、特变电工”的稳健组合，及“科陆电子、安泰科技、中炬高新、精功科技”的积极组合，均给予推荐_A的投资评级。独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。第1页研究创造价值行业研究正文目录

6、1、低碳经济：顺势而为的战略新兴产业.................................................................................................................51.1、年末“哥本哈根会议”热点所引发的思考...............................................................................................51.2、发展低碳经济，为当前“调结构”之利器.....

7、..........................................................................................71.3、低碳产业：领域广阔，日渐壮大..............................................................................................................82、低碳产业：成长的兴奋与烦恼..........................................

8、.............................................................