金融市场学第章金融衍生市场精选

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1、**金融市场学金融学院应用金融教研室FinancialMarkets第06章金融衍生市场第一节金融衍生市场概述第二节金融远期市场第三节金融期货市场第四节金融期权市场附：金融衍生案例**第一节金融衍生市场概述一、金融衍生工具的含义二、金融衍生工具的类型三、衍生证券的特点和功能四、衍生证券与金融工程五、衍生市场的产生与发展**一、金融衍生工具的含义衍生金融工具（DerivativeInstruments），又称衍生证券、衍生产品。衍生产品是英文(Derivatives)的中文意译。其原意是派生物、衍生物的意思。金融衍生产品通常是指从原

2、生资产(UnderlyingAssets)派生出来的金融工具。金融衍生工具是建立在基础金融工具或基础金融变量之上，其价格取决于基础金融工具价格变动的派生产品。金融衍生工具在形式上均表现为一种合约，在合约上载明买卖双方同意的交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。如远期、期货、期权、互换等。**衍生工具与原生工具原生性金融工具一般指股票、债券、存单、货币等。衍生工具的价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品。**二、金融衍生工具的类型金融衍生工具在形式上均表现为一种合约，在合约上载明买卖双方同意的交易品种、价格、数量、交割时间及地点等

3、。目前较为流行为金融衍生工具合约主要有远期、期货、期权和互换等四种。1、远期合约(forwards)2、期货合约（futures）3、期权合约（options）4、互换合约（swaps）**金融衍生工具类型1．股权类衍生工具2．货币衍生工具3．利率衍生工具4．信用衍生工具5．其他衍生工具**1．股权类产品的衍生工具1．股权类产品的衍生工具。是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。**2．货币衍生工具货币衍生工具。是指以各种货币作为基础工具的金融

4、衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。**3．利率衍生工具利率衍生工具。是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。**4．信用衍生工具。信用衍生工具是以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等等。**5．其他衍生工具其他衍生工具。除以上四类金融衍生工具之外，还有相当数量金融衍

5、生工具是在非金融变量的基础上开发的，例如用于管理气温变化风险的天气期货、管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等等。**三、衍生证券的特点和功能衍生证券是一种契约，其交易属于“零和游戏”，衍生证券的交易实际上是进行风险的再分配，它不会创造财富衍生证券具有很高的杠杆效应，它是以小博大的理想工具。这既会加大市场的风险，又会降低交易成本，提高市场的流动性。**衍生证券的特点和功能由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表外交易(简称表外交易)”。金融衍生产品的共同特征是保证金交易，即只要支付

6、一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足贷款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。**四、衍生证券与金融工程远期、期货、期权和互换合同是主要的衍生金融工具，它们既是金融工程的成果，又是金融工程的工具。换句话说，任何衍生金融工具都可分解成一系列其它衍生金融工具，而几种衍生金融工具又可组合成新的更复杂的衍生金融工具。**五、衍生市场的产生与发展20世纪70年代以来，世界正悄然发生着两大革命。一是以电脑和通讯技术为核心的信息革命

7、，一是以金融创新（FinancialInnovation）为核心的金融革命。而以期货、期权等衍生证券（DerivativeSecurities）为核心的金融工具的创新更是这场金融革命核心的核心。衍生证券是当今世界上历史最短、却发展最快、交易量最大的金融工具。**全球金融衍生产品交易量据CBRC刘明康,到2006年底，全球金融衍生品市场已达到了20亿美元，是两年以前的三倍，是2000年的20倍。到2008年，可能超过30万亿美元，甚至会接近40万亿美元。金融衍生产品的发展，一方面使得银行的风险很大程度上分摊到市场的其他参与者，从而降

8、低银行风险；另一方面，由于市场的参与者并不完全清楚这些风险到底是如何转移的，无法分散的风险和已经分散的风险会给银行和其他的投资人带来什么样的损失，从而增大金融衍生产品的市场传染效率。****种类2007年2006年增长率%股指衍生品56168163