上市公司管理层的股权激励对盈余管理的影响研究

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1、学位论文作者：沙灞鸳签字日期：伽伸年莎月；日学位论文版权使用授权书 目第�碌悸邸��������������������第�挛南鬃凼觥������������������ ��研究局限以及研究展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯� 顿和完善中走向成熟，中国的股权激励真正进入“井喷期”。并不太多，所得到的研究结论也不尽相同。因此，本文在借鉴国内外学者的理论关键词：股权激励；盈余管理；可控性应计利润；行权时长 � ��������������������������������掣���、Ⅳ���������������龇�鷈���������

2、������������������������������������”����鷄������，��������������������癊���琁��������甅��痵���瑂������������蛐����鏶���锕籭��蟅������������������������誽��陏’����������琫小够 ����，������鷈��������������������畇�������瞖��血��������������齮�������������������������’������锄�����琾������������—

3、��� 股权分置改革带来的全流通时代以及股权激励政策的放宽，加之各项法律法规制度仍存在不健全之处、委托代理问题和信息不对称现象的存在以及会计准则的灵活运用和会计信息披露的不规范，这些都为管理层进行盈余管理提供了契机，使得股权激励制度带来了管理层新的盈余操纵行为。而由�世纪�年代后期出现的美国“安然”等财务舞弊事件，越来越多的国内外学者开始将目光转向高管薪酬激励对于管理层盈余管理的影响研究，讨论股权激励制度在保护所有者利益的同时是否成为了高管实现巨额薪酬的工具。 本文首先回顾了国内外关于股权激励与盈余管理相关性研究的文献综述，结合前人的

4、理论成果，提出了本文的研究方向。在第三章中，本文系统地介绍了盈余管理和股权激励的相关定义、内涵、理论基础等，并阐述了股权激励对管理层盈余管理的影响，包括股权激励机制下管理层存在盈余管理动机，股权激励方案公告日前一年管理层的盈余管理程度和方向，股权激励程度和行权时长对盈余管理的影响。本文第四章介绍了实证设计，包括研究假设，变量的定义及相关模型的选择和设计，并说明了样本数据的来源和选取标准。而文章第五章则对于实证对于股权激励方案公告日前一年上市公司管理层的盈余管理行为的研究，本对于股权激励程度、行权时长等因素对于管理层股权激励的影响，本文

5、建立多元回归模型，通过回归分析，对假设�．�进行验证。� 当代社会，由于公司制企业经营权和所有权相分离，委托人为了降低代理成本，弥补其与代理人之间由于信息和风险不对称所带来的损失，从而采取股权激励的方式，将所有者与经营者的利益相统一。在国外的实践中，这一激励方式确实起到了一定的积极作用。然而，薪酬和业绩指标往往是管理层在选择会计政策、进行会计信息披露时需要考虑的重要因素，为了达到或者超过股东大会制定的当期业绩指标，从而获得相应或者更多的薪酬奖励，管理层会人为地，将可操控性应计利润在当期和未来期间内进行相应的分配。契约中存在奖金等激励计

6、划时，如果净收益低于盈余下限或高于盈余上限，管理层将趋于通过调整会计政策等其他手段以减少会计盈余；而如果上市公司的报告净收益处于盈余上下限之间，则管理层将趋向于调增可操控性应计利润，从而实现契约中奖励计划条件。在符合会计准则的范围内，管理层人为地调整会计盈余的行为，通常不易被察觉。代表性，他以日本上市公司的数据作为样本，研究会计盈余结构与首席执行官 � 由于股权激励在我国发展历史较短，国内对于股权激励的研究大多集中于探讨其对公司治理方面的影响。而美国安然事件发生后，“财务造假”这一现象引起各国学者的高度重视，我国许多学者也逐渐开始将眼

7、光放在股权激励这一新兴模式对于公司盈余管理影响的研究上来，得到许多可供后人研究参考的宝贵的结论，并提出了许多适合我国企业的建议。�在《股票期权薪酬制度及其在我国的应用》一文中指出，��职消费、高管年度报酬以及综合薪酬指标等多个角度考察薪酬激励对盈余质量的影响，发现高管的薪酬水平越高，盈余质量就越低，即在我国法律风险较低，股权集中度较高，公司治理结构存在一定缺陷的环境下，管理层缺乏有效的监督，薪酬激励没有发挥出正面作用即实现改进公司治理效果的目的，相反却带来了盈余质量的降低。� 林大庞和苏冬蔚���【�】选取了�年到�年沪深两市��·�

8、�家非金� 分置改革对两者盈余质量的影响。结果表明，非国有上市公司在股权分置改革完成后进行向上盈余管理的程度显著提高，并且其盈余持续性显著降低；而国有控股上市公司的盈余管理程度和盈余持续性均没有显著变化。何凡���【�】