专题深度研究：ap1000主导下的核电投资机会

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1、行业研究Page1[Table_KeyInfo]深度报告[Table_IndustryInfo]行业评级核电主题投资专题深度研究（推荐）2010年09月17日[Table_BaseInfo]本报告的独到之处[Table_Title]行业专题报告分析了核电三代技术AP1000相对于二代技术的发展前景与技术特点推荐了三代技术下将受益的设备生产公司AP1000主导下的核电投资机会一年该行业与上证综指走势比较核电新规划有望大幅提升2020年核电装机3132我国上调核电规划的情况一直在进行认证和讨论，目前透露出有三种意见，2610分别

2、是：建成8000万、1亿或1.2亿kW。我们认为，新规划提出1亿或2088超过1亿千瓦的可能性比较小。我们预计，到2020年我国核电装机容量15668100-8200万kW，在建机组达到2500万kW。1044AP1000技术主流的发展方向毋庸臵疑522目前国内核电机组类型种类繁复。有引进技术的AP1000和EPR，还有国007/0607/0807/1007/1208/0208/04产化的CPR1000和CP1000。我们认为，尽管AP1000发展遭遇质疑，但XX行业上证综指综合优越性能确保其最终能够胜出，成为我国核电层面的“统

3、一技术路线”。资料来源：国信证券经济研究所主要原因是：相关研究报告：1、AP1000安全性程度最高，内陆核电站必须选择AP1000设计2、AP1000设计简化，模块化施工加快建设进程，投资成本下降空间大3、AP1000技术已经高度成熟分析师：余爱斌AP1000设备厂商将迎来巨大发展空间SAC执业证书编号：S0980207060202AP1000引入非能动安全系统后，与二代半部分设备区别较大，泵、安全级电话:0755-82133400管道、电缆、抗震厂房容积分别减少了约35%，80%，70%和45%。而大E-mail:yuab@g

4、uosen.com.cn型铸锻件总价值有望上升，阀门的数量虽然下降一半但总价值估计不变。受益明显的公司为：分析师：皮家银东方电气：核电业务将成为公司新的增长极SAC执业证书编号：S0980210070003自仪股份：AP1000仪控系统国内唯一供应商电话:021-60933160中国一重、二重重装：核电大型铸锻件龙头，将更受益于AP1000E-mail:pijy@guosen.com.cn江苏神通：核电球阀、蝶阀的唯一国内生产企业联系人：陈玲n电话:0755-82130646重点公司盈利预测及投资评级E-mail:chenlin

5、g2@guosen.com.cn[Table_Profit]昨收盘（元）EPSPE总市值代码公司投资评级（百万元）2010E2011E2010E600875东方电气5151925.721.151.622.4推荐601106中国一重353715.40.220.3124.5谨慎推荐独立性声明：601268二重重装1774510.490.250.3342谨慎推荐002438江苏神通365035.10.570.8461.6谨慎推荐作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，资料来源：公司资料和国信证券预测分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理

6、判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2投资摘要投资建议我们给予核电板块整体“推荐”评级，给予东方电气“推荐”评级，给予中国一重、二重重装、江苏神通、自仪股份“谨慎推荐”评级。核心假设或逻辑（1）新规划有望将我国2020年核电装机容量提升至8100-8200万kW，在建机组达到2500万kW；（2）AP1000以其综合优越性确保成为核电主流发展方向；（3）AP1000与普通二代半设备采购区别分析。股价变化的催化因素我们认为，核电新规

7、划提出的核电装机大幅提升将是重要催化剂。除此之外，相关公司在AP1000方向上做出的突破也是直接的利好。核心假设或逻辑的主要风险如果国内三门和海阳AP1000建设遭遇挫折，将可能导致AP1000技术批量化应用的推迟。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3内容目录内容目录..........................................................................................................2图表目录...........

8、...............................................................................................4核电新规划有望大幅提升2020年核电装机...............