寻找政府主导下的城镇化投资机会

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1、寻找政府主导下的城镇化投资机会2012年12J]28日策略研究研究所证券分析师：马金良S03505101200010755-83713691majl01@ghzq4»寻找政府主导下的城镇化投资机会联系人：万小勇0755-83707473张婕0755-83203595——新型城镇化主题投资主要观点：??新型城镇化成为普惠民生、改善就业的战略主线。经济学家斯蒂格利茨曾预言：中国的城镇化与美国的高科技发展将是深刻影响21世纪人类发展的两大课题。新型城镇化承载着“最大内需所在和结构调整的重要依托”，是产业发展推动的人口聚集和产业发展的必然产物，随着经济增长质量和效益的提高,新型城镇化还代表了经济结构转

2、换、牛活方式、生产方式的升级。我们认为，新型城镇化可能成为新一届政府普惠民生、促进就业的战略主线。？？城镇化目前面临着土地利用、社会平衡、环境资源、城市发展四大问题。中国己经步入了城镇化的加速阶段（30%-70%）和工业化后期，国家边进了经济增长结构转换的关键时期，经济增长的驱动力将由投资变为创新和效率，以往的投资+出口的粗放型道路受到阻碍，城镇化面临着土地利用、社会平衡、环境资源、城市发展四大问题。从推进机制来看，推进城镇化的动力则大体分为三种：政府动力、市场动力与民间动力，中国新型城镇化以政府主导，这也是我国城镇化区别于欧美国家最主要的区别，未来随着市场化力量的加入，自下而上的民生、就业需

3、求、经济结构和发展阶段也对城镇化模式有所影响。??政府主导下通过制度层面、硬设施和软设施三个层面选择投资方向。我们的行业配路思路是寻找政府主导下的城镇化带来的机遇，分别从自上而下的制度层面、自下而上的从民生、就业相关的硬设施、软环境三个层面寻找相关的投资机遇。1）制度层面：中国城镇化表现出政府主导、大规模整体推进的特征，针对目前劳动、资源要素流动受阻、城乡二元结构失衡、社会福利不公平及公共事业服务的不完全覆盖，我们认为制度改革可以通过土地的集约使用，增强土地利用率和农民收入分配，加快农村转移人口市民化，让全民分享改革发展成果。2）硬设施层面：由于中国城镇化面临着大城市和中小城市、小城镇经济结构

4、和发展定位的差距，我们从传统投资和城市配套规划两个层面分析投资机会：对于中小城市及小城镇的发展以及城镇扩大化的初期，我们认为传统的投资和产业转移仍然会受到重视，与Z配套的基础设施建设、房地产和金融将持续带动就业和收入增加；对于三大东部产业群而言，智慧城市、绿色低碳则顺应了产业升级和信息化、节能环保的发展方向。3）软环境层面：突出新型城镇化以质量和效益为中心，看好随着居民收入水平的提高，民生改善、消费升级带来的相关行业机会。？？从城镇化蕴含的传统和新兴行业投资重点，聚焦各行业发展机遇。新型城镇化的投资机会有望带动经济复苏，引发市场共鸣，值得全年关注。我们制度层面、硬设施、软环境三个层面相对看好的

5、行业有：1）大消费、建筑建材；2）基础设施、地产、金融、智能交通、电子政务、再生水利用、垃圾发电、外墙保温材料；3）医疗保健、文化传媒、旅游、家电、市政园林。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司内容目录1、新型城镇化应运而生31.1城镇化面临的四大问题31.2城镇化的推进动力——政府主导42、政府主导下的投资方向52.1制度改革：消费升级、公共服务52.2硬设施：传统投资、配套规••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••6传统投资:基建交通筑巢、地产金融引凤6配套规划:信息化智能城

6、市、绿色系低碳生活72.3软环境：社会保障、城市升级10消费升级是大势所趋10医疗、文化可持续发••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••11国海证券研究所请务必阅读本页免责条款部分26发言人主旨积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量。要构建科学合理的城市格局，把有序推进农业屮央经济工作转移人口市民化作为重要任务抓实抓好，把牛态文明理念和原则全面融入城镇化全过程，走会议集约、智能、绿色、低碳的新型城镇化道路。国海证券股份有限坚公司持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，推动信息化与工业化深

7、度十八1、新型大城镇化应运报而生告融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调，促进工业化、信息化、城城镇化是伴随着人口聚集、经济发展的必然产物，其内容有两点：城市人口镇增长化、农业现代化同步发展。及农业转移人口市民化、城市功能升级。人口集中只是城镇化的表象特征，经济结构转换、生活方式、生产方式的变更才是城镇化的内在动力和实质内涵。由于经济的内生性，城镇化在过去的发展中，受到劳动力、资