LED投资机会深度分析

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1、LED投资机会深度分析元智创业雷志东2010-11-15来源：万联证券投资要点：日本、台湾、韩国和中国LED产业发展情况。日本全球霸主地位受到挑战；台湾LED产业重新走上快车道；韩国是LED产业的一匹黑马；中国属于LED产业的后起之秀。LED产业链分析。LED产业按照其制造过程，大体上可以分为上游衬底制作和外延片生长、中游芯片制造以及下游封装和应用。手机是LED最成熟应用市场。按照一部手机使用6颗高亮度LED计算，2010年手机市场对于LED的需求量就有76.8亿颗。液晶电视是最具潜力的LED应用市场。按照

2、每台LEDTV平均需要耗用300-400颗LED，2010年LEDTV市场对于LED的需求量在111.6亿颗-148.8亿颗之间。笔记本电脑：LED即将完全取代CCFL。拓朴产业研究预计2010笔记本背光源对于LED芯片需求颗数将达76亿颗，产值预计将达到6.84亿美元。汽车：LED渗透率不高，未来市场空间巨大。2009年全球共生产汽车6098.70万辆，假设每辆车使用750颗LED，则一年汽车市场需要大约有457亿颗LED。显示屏：全球大型活动是LED发展的主要推动力。根据DisplaySearch的研究报

3、告显示，2009年全球户外显示屏的市场规模预计为10亿美元，而到2012年将增加到15亿美元。照明：LED的终极目标。矢野经济研究所预计2013年规模将进一步增加到约43.5亿美元。LED供给：蓝绿芯片供应将大幅增加，价格存在下降压力。蓝绿LED设备投资规模已超过DisplaySearch预计的2010年LED芯片需求量，而红黄LED产能增加不是很多。LED行业投资策略。上游芯片制造领域，选择主业是红黄LED的公司，重点推荐乾照光电；下游封装应用企业领域，具有规模和技术优势以及为封装应用提供原材料的公司是首选

4、，重点推荐国星光电和得润电子。1.LED产业概述LED是“LightEmittingDiode”的缩写，中文名称为“发光二极管”，利用Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体材料(砷、镓、铟、铝、磷)所构成的发光器件，其发光原理是对AlGaAs(砷化铝镓)、AlGaInP(磷化铝铟镓)及GaInN(氮化铟镓)等化合物半导体施加电压，半导体中的载流子发生复合引起光子发射而产生光。LED属于冷发光，具有体积小、耗电量低、寿命长、无污染、反应速度快、色彩纯度高等特性，广泛应用于背光源、照明、交通信号灯、仪器仪表、彩色显示屏、汽车等几大领域。

5、2.LED产业链分析LED产业按照其制造过程，大体上可以分为上游衬底制作和外延片生长、中游芯片制造以及下游封装和应用。LED上游的产品主要是衬底和外延片，其中外延片是在衬底上利用各种磊晶生长法（如LPE、MOCVD、MOVPE等）长成多层不同厚度的多元材料薄膜；中游的产品是LED芯片，主要是依据LED组件结构的需求，先进行金属蒸镀，然后在外延片上透过光罩蚀刻及热处理而制造LED两端的金属电极，经过基板磨薄、抛光后切割成LED芯片；下游则是运用封装技术将芯片封装成LED成品，并根据各种市场需求包装成各种应用产品，并在

6、相关市场应用。下面我们对LED产业链上的生产设备、原材料以及产品进行具体分析。3.LED下游市场需求分析LED作为新型高效固体光源，下游应用领域非常广泛，目前凡是家电、汽车、通讯、照明、交通信号、广告牌等几乎都要用到LED作为点光源或者面光源。LED整体市场未来具有良好的成长性，细分市场的表现有有所不同，其中背光源与照明应用市场的成长性最高。根据PIDA的研究报告显示，2009年手机是LED最大的应用市场，所占的比重高达25%，但是到2012年将下降到只有10%。背光源和照明市场在2009年所占的比重分别只有1%和

7、7%，而到了2012年它们所占的比重分别高达23%和14%。下面我们就手机、液晶电视、笔记本电脑、汽车、显示屏和照明等重点细分应用市场进行分析。手机：LED最成熟的应用市场1998年手机开始使用高亮度LED作为手机显示器的背光源，2002年后彩屏手机渗透率不断提高，带动LED产业规模呈现两位数增长。2009年手机是LED最大的下游市场。手机使用LED的领域包括屏幕背光源、按键背光源以及闪光灯等。手机屏幕背光源大约使用3颗高亮度LED，按键部分大约使用2颗高亮度LED，闪光灯使用1颗高亮度LED，也就是一部手机至少

8、使用6颗高亮度LED。2009年全球手机出货量为11.4亿部，iSuppli预计2010年全球手机出货量上升到12.8亿部，同比2009年增长12.1%。按照一部手机使用6颗高亮度LED计算，2010年手机市场对于LED的需求量就有76.8亿颗。液晶电视：最具潜力的LED应用市场2009年韩国三星在全球刮起LEDTV普及旋风，其他品牌厂商纷纷跟进，LEDT