【CareerNote整理】汽车零部件行业研究报告（5）

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1、2016年04月05日证券研究报告汽车零配件行业2016年日常报告评级：增持维持评级行业深度研究长期竞争力评级：高于行业均值轻量化系列深度报告一：铝合金深加工聚势推动汽车轻量化市场数据(人民币）行业优化平均市盈率47.43市场优化平均市盈率18.17行业观点国金汽车零配件指数10369.50沪深300指数3264.49轻量化是汽车发展的必然趋势，铝合金深加工成熟，有望优先推动轻量化。《中国制造2025》指出轻量化技术是汽车的重点突破方向。根据国家工信上证指数3053.07部规定，汽车的CO2排放标准将从2015年155g

2、/km降到2020年的深证成指10640.27112g/km；国内乘用车企业燃料消耗从2015年的6.9L/100km降到2020年中小板综指11397.92的5.0L/100km。单纯依靠设计优化已经无法满足低耗与减排要求，轻量化和新能源汽车成为主要的减排方式之一。目前，主要的轻质材料为铝合金、镁合金和碳纤维。铝合金的加工工艺已然成熟，有望优先推动汽车轻量化。1510713798铝合金可使汽车减重40%，车身是主要轻量化部件。铝的密度为1248932.70g/cm，是铁密度的1/3，铝合金在汽车中的使用空间可达540k

3、g，可使11180汽车减重40%。传统车身质量约占整车质量的30-40%，已经成为铝合金轻9871量化的主要应用部件。新能源汽车通过使用全铝车身可以使汽车通过减重增85627253加续航能力，而且减少电池成本，使得整体的制造成本更低，获得更好的经济效益。150407150707151007160107铝合金深加工行业迎来春天，将进一步推动汽车轻量化步伐。一方面，国内当前氧化铝投资过度，库存增加，氧化铝价格处于历史低位，短期内难以大国金行业沪深300幅度上涨，降低铝合金深加工企业生产成本。另一方面，国外车企的全球铝合金零部

4、件采购体系逐步把国内企业纳入体系内，并逐步增加订单量。得益于上游氧化铝处于低价位和国际订单的增加，铝合金深加工行业迎来快速发相关报告展期，推动国内汽车轻量化。1.《丰田有望标配AEB智能汽车持续看好-国内企业已经具备在汽车中推广铝合金的能力。经过多年的努力，国内企业汽车行业周报（201...》，2016.3.28已经具备在汽车中推广铝合金的能力。在铝合金车身制造方面，国内在高端2.《重点推荐智能汽车与新能源汽车-汽车行铝合金板材、铝合金挤压技术、精密铝合金铸造结构件以及焊接等关键技术业周报（2016.03....》，20

5、16.3.21已经成熟。在动力总成等部件方面，国内企业已经将发动机、变速箱以及底5.《两会首现自动驾驶提案产业步伐加速倒盘等铝合金压铸件输送到福特、通用、奔驰、宝马等国外汽车厂家。逼法规放开-汽车行业周报...》，2016.3.6国内汽车轻量化即将腾飞，车用铝合金市场潜力巨大。到2020年国内汽车年产量有望达到3,600万辆，新能源汽车年产量达到200万辆。如果传统汽车平均单车铝合金使用量达到160kg，新能源汽车平均单车用铝量达到250kg，则汽车市场的铝合金需求量大概为620万吨，从2014到2020年汽车铝合金需求

6、的年复合增长率（CAGR）大概为20-25%。按汽车铝合金4万元/吨计算，到2020年汽车铝合金的市场空间约为2,500亿元。投资分析：轻量化是汽车发展的必然趋势，新能源汽车的平民化也将轻量化推到了产业变革的拐点；铝合金深加工工艺成熟，最有望优先规模化。我们认为铝合金将主要在动力总成、底盘系统和车身等零部件优先得到推广，重点推荐汽车铝合金深加工组合标的：广东鸿图、鸿特精密和拓普集团。风险提示崔琰分析师SAC执业编号：S1130516020002汽车行业不景气导致业绩低于预期，汽车轻量化进展速度低于预期。(8621)60

7、230251cuiyan＠gjzq.com.cn-1-敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究目录引言：铝合金深加工聚势推动汽车轻量化........................................................51轻量化是产业发展的必然趋势........................................................................61.1为什么要轻量化—理由一：法规政策推动汽车轻量化.............................

8、61.2为什么要轻量化—理由二：轻量化可以带来更好的驾驶感和安全性........71.3为什么要轻量化—理由三：新能源汽车对于轻量化的需求更强烈...........72铝合金引领汽车轻量化........................................................