创业企业公司治理与r&d投入强度的关系研究——基于中小板和创业板企业数据的实证研究

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为()课题(组)的研究成果，获得()课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。)声明人(签名)．加1希I酮伽防年∥月／／日厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行

2、实施办法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。(＼一／刀2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学

3、位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上述授权。)声明人(签名)：砌陋∥月If日导师(签名)：年月日叫匆翮摘要随着我国市场经济的逐渐发展和完善，越来越多的公司开始注意到了R&D投入的重要性，开始加大R&D投入的强度。但有关I战D的研究因为其数据的不易获得性而没有的到广泛的开展，并且创业企业该方面数据更不易获得，从而导致了有关公司治理结构对创业企业R&D投入强度影响的研究更加匮乏，而本文的研究重点就是探讨在创业企业中两者之间的关系。基于以上思路，本文选取了2006

4、—2010年中小板和创业板上市公司中的创业企业为研究样本，主要运用代理理论(agencytheory)，从风险行为的角度来剖析创业企业中公司治理结构和R&D支出之间的相关关系。实证研究发现：第一、管理层持股对创业企业的R&D投入有可能是促进作用也有可能是抑制作用，具体哪种作用要视企业处的具体环境而定，当第一大股东持股比例较高时，提高创业企业的管理层持股比例，可以促进该企业的R&D投入；当第一大股东持股比例较低时，提高创业企业的管理层持股比例，反而有可能会抑制该企业的R＆D投入。第二、对于创业企业的个股回报率波动性对R&D投入的影

5、响，本文得出的结论是当个股回报率波动性较高时，提高创业企业的管理层持股比例，可以促进该企业的R＆D投入；当个股回报率波动性较低时，提高创业企业的管理层持股比例，反而有可能会抑制该企业的R&D投入。第三、如果依据持股时间和投资动机的不同将机构投资者分为两类：风险资本投资公司(VC)和以银行和证券基金为主的机构投资者(illsti眦ion)，实证研究发现风险资本投资公司(VC)的持股比例对创业企业R＆D投入强度存在一种正向影响。关键字：创业企业；公司治理：R&D投入IIIABSTRACTTheChilleseente叩risesbe

6、giIltoattemiontheiInportanceofI沁searchandDeVelopment(R&D)i11VestIIlentasSoonastheDeVelopmentofCllinesemarketeconomMtheyiIlVestmorecapitali11I己&D．BecauseofthedimcuhiesiIlgettill_gR&Ddata，thestudyofR&DinVestmentissolimited，andtogettheVentureente叩rises’R&DdataisⅡloredi日

7、沁uh，asaresult，thestudyofrelatioIlshipbetweenCo叩orategovenlanceandR&DinVestmemismorehI血ed．Inthisp印er，wewilltall【abouttherelatioIlshipofCo印orategovermnceand：R＆DhⅣestmentiIlVentureente印rises．BasedontheaboVeideas，tmspaperusetheagencytheorytostudytherelationshipofCo印orate

8、govemanceandR&DinVeStmentFromtheperspectiVeofriskbehavior．W色selectedtheSImllandmediumEme印riSeBoardandChiNe斌’sliStCo驴ratedataiIlyear