公司治理结构对现金持有量的影响研究——基于中国a制造业上市公司数据

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1、学校代码：—102—00分类号：F230研究生学号：!Q圣QQ窒QQ鱼垒!圣ZZ密级：玉东北k予荭大孽硕士学位论文公司治理结构对现金持有量的影响研究一一基于中国A股制造业上市公司数据AnStudyontheEffectoftheListedCompanies’CorporateGovernanceStructureontheCashHoldings--BasedonChineseAShareManufacturingListedCompanies指导教师：学科专业：研究方向：学位类型：作者：关艾莉安亚人教授会计学财务会计理论学历硕士东北师范大学学位评定委员会2

2、011年5月独创性声明本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师指导下独立进行研究工作所取得的成果。据我所知，除了特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。对本人的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明。本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：苤垒銮全日期：蓬羔仝!f：￡p学位论文使用授权书本学位论文作者完全了解东北师范大学有关保留、使用学位论文的规定，即：东北师范大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权东北师范大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关

3、数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编本学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：盥Et期：西l[。【l!占学位论文作者毕业后去向：工作单位：通讯地址：指导教师签名：食亚人电话：邮编：摘要西方学者从不同角度对现金持有量进行了大量研究和探索，并提出交易成本理论、代理理论以及信息不对称理论等理论，对现金持有行为进行相关解释。西方学术界对现金持有量影响因素的研究正在发展阶段，国外对现金持有量影响因素的理论和实证研究表明企业的投资机会、企业规模、现金股利、财务杠杆等对现金持有量有重要影响。相比西方国家，我国对现金持有量的研究

4、还处在起步阶段，对现金持有的研究大多是关于构造模型计算最佳现金持有量，对现金持有量的动机和决定因素的研究文献还比较少。我国上市公司存在于一种特殊的制度环境中。比如，股权结构独特、投资者法律保护不健全、资本市场发展不平衡、公司治理机制缺陷等。那么，究竟哪些因素影响我国上市公司现金持有量的选择呢?西方现金持有量的理论是否对我国上市公司的现金持有行为具有解释能力呢?制度环境如何通过公司特征因素影响现金持有水平呢?这些问题，有待理论的分析和实证的检验。为此，本文在文献梳理和理论分析的基础上，以我国上市制造业公司为样本，选取我国沪深两市上市制造业公司为样本数据，通过多元

5、回归检验分析，研究我国上市制造业公司治理结构对现金持有量的影响。研究结果表明，股权集中度、董事会规模、股东保护程度与现金持有量显著负相关；国家股比例、两职兼任情况与现金持有量显著正相关；流通股比例、高管持股比例、法人股比例、独立董事比例并没有对现金持有量产生显著影响。根据实证结果分析，我们发现我国的制造业公司治理结构还存在一定的弊端，现金持有量的管理还存在一定的问题。因此，我们需要我们从股权结构、董事会结构、管理层的激励约束机制等方面进一步完善公司治理结构，规范公司现金持有行为。关键词：现金持有量；公司治理结构；股权结构AbstractTheaimofthis

6、paperistoinvestigatetheempiricalinfluenceofthecorporatestructureonthecorporatecashholdingsforasampleofChineselistedcompanies．Bymeansofempiricalstudy,weexpecttocontributetotheresearchofthisfieldandprovidesometheoreticalreferencestothereformationofcorporations’systems．Bymeansofcareful

7、researchincorrelativeliteratureandintegratingwiththelistedcompanies’facts,wefoundoutsomeimportantfactorsthatcanreflectthecharactersofthecorporationstructuresofthelistedcompanies．Simultaneity,bylearningfromtheconclusionofthecorrelativestudies，wealsoUSesomeotherfactors，outofthecorpora

8、tionstructure，thath