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《中国上市公司现金持有量的影响因素研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、AbstractCashisagreatassettothecompany,thecompanyneedscashmeetdailymanagementandinvestment,sothecompanyshouldholdenoughofcash,butcashisthelowestpriorityassetinearnings,thecompanywithretainedcashwillresultinawasteofcash,socashdailymanagementdecisionsareanimportantpartofthecompany.I
2、fthecompanywantstomakethebestdecisionofcash,itmustconsiderthefactorsthataffectcashholdings.Thisarticleisanin-depthresearchonthisissue.Thecurrenttheoriesabouteffectsofcashholdingsareabouttransactioncosttheory,trade-offtheory,peckingordertheoryandagencytheory.Thesetheoriesperfectth
3、etheorysystemofcashholdingsinfluencefactorsfromthecompanylevel,howeverintheempiricalstudy,differentscholardrawsdifferentconclusionabouttheresearchontheinfluencingfactorsofcashholdings,sothereisstillaneedforfurtherresearch.Basedonthesummaryofachievementsofdomesticandforeignscholar
4、s,webuildastaticmodelandadynamicmodelrespectivelytostudytheinfluencefactorsofcashholdingsinChinafromstaticviewanddynamicview,withdatafrom747companieswhichhavelistedbeforeDecember31,2008.Specificresultsareasfollows:(1)Fromtheperspectiveofthestatic,intheinfluencefactorsofcompanycha
5、racteristicslevel,thecashflow，，，，(2)Fromthedynamicperspective,thefactorsaffectingthecompanycashholdingsinthefeaturelevel,suchcashflow,growth,andcashdividendshavesignificantpositiveimpactoncashholdings，，，’，，目录雜研宄背景研宄意义理论意义现实意义研究的主要内容与框架论文创新点文献综述与理论基础娜综述国外研宄现状国内研宄现状“国内外研究现状述评理论基础交易
6、成本理论权衡理论优序融资理论代理理论公司现金持有量影响因素分析与模型构建公司现金持有量的影响因素分析公司特征层面的影响因素公司治理层面的影响因素模型设计变量定义被解变量解释变量样本选取与数据来源公司现金持有量影响因素实证分析描述性统计4.2分析数据平稳性分析实证结果及分析静态模型实证结果动态模型实证结果两种模型结果比较分析研宄结论与展望研究结论政策性建议研宄局限与展望参考文献1绪论绪论研究背景现金作为流通物，起始于公司的经营活动，也终结于公司的经营活动。公司使用现金购买生产设备、原材料，以及支付工人工资以生产产品，并将产品投放市场进行销售以获取现金实现增
7、值，然后又将现金用于研发新产品，开始新一轮的生产周期，如此可见现金涉及公司日常经营活动的方方面面，不仅涉及到公司正常的生产活动，还涉及到公司的投资活动，如此又深入到公司的筹资活动。那么公司在经营中应持有多少现金呢？当公司持有的现金过少时，不能及时满足正常运转，需要进行借款或者发放股票，这增加了公司使用现金的成本，同时公司的现金不足会导致无法抓住投资机会，不能实现公司价值增值，降低公司的竞争力；然而当公司持有大量的现金时，由于现金的收益很低，持有现金的机会成本较高，同样不利于公司实现价值增值，不利于实现股东财富最大化的财务目标。因此公司持有过多或者过少的现
8、金都是不利的，公司的现金管理是公司日常管理中的重要一环。这也难怪乎和将公司持有流
