中国黄金期货市场的流动性研究

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体己经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为()课题(组)的研究成果，获得()课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。)声明人(签名)：砂，旃弘月形日厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留和使用此学位论文，并向主管部门或

2、其指定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。{(√)2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位

3、论文，均适用上述授权。)声明人(签孙唧锄沙，≯年够月沈日摘要流动性是期货市场赖以生存及运行的基石，是衡量期货市场运行效率及成熟程度的重要指标。市场的流动性为交易者提供了转让及买卖期货的机会，倘若市场缺乏流动性，交易则无法完成，那么市场也就失去了其存在的必要，因此，一个具有较好流动性的市场，对于增强市场参与者的信心、保持市场的正常运转、促进市场规模持续稳定发展、促进资源有效配置，具有重要且深远的意义。中国黄金期货于2008年1月9日在上海期货交易所挂牌交易，但上市以来，期货市场应有的价格发现及套期保值功能并没有得到有效的发挥和体现，参与者对市场的流动性广为质疑。中国黄金

4、期货市场的流动性状况究竟如何?哪些因素制约了它的流动性?造成中国黄金期货市场流动性现状的深层次原因是什么?有哪些举措可以对症下药，解决当前的流动性难题呢?本文用定量分析及定性分析相结合的方法，在对期货市场流动性概念作了明确界定及对国内外期货市场流动性常见衡量方法反复权衡、斟酌的基础上，选取了“成交量、持仓量、换手率和Amivest流动性比率”为衡量指标，对中国黄金期货市场的流动性状况进行了客观、深入的研究与分析。同时，从宏观环境、中观环境及市场微观结构三个层次入手，探析造成我国黄金期货市场流动性现状的根本原因，并有的放矢地提出了增强我国黄金期货市场流动性的六条建议。关

5、键词；中国黄金期货期货市场流动性AbstractMarketliquidityistheexistenceandrunningfoundationofthefuturesmarket，alsoisallimportantindicatortomeasuretheefficiencyandmaturityofthefuturesmarket．Becausemarketliquidityprovideopportunitiesforthetraderstotransferortradethefuturescontracts，iflackitjthetransactionw

6、illnotbecompleted，thenthemarketwillbenotnecessarytoexist，Therefore，amarketwhichhavegoodliquidity,haveallimportantandprofoundsignificancesuchasenhancetheconfidenceofmarketparticipants，maintainthenormaloperationofthemarket，promotethesustmnedandstabledevelopmentofthescaleofthemarket，promot

7、etheeffectiveallocationofresourceandSOon．ThegoldfuturesofchinahasbeenlaunchedbytheShanghaifuturesexchangeonJanuary9,2008，butthefunctionsuchaspricediscoveryandhedgewhichthefuturesmarketshouldhavedidnotgetaneffectiveplaysinceitlisted，mostparticipantsinthemarketdoubtit．Howaboutthe