第五章营运资金管理

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1、个人收集整理勿做商业用途第二节现金管理【本节主要考点】【考点1】持有现金地动机【考点2】目标现金余额地确定【考点3】现金管理模式【考点4】现金收支管理广义现金（本章）在生产经营过程中以货币形态存在地资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等.狭义现金仅指库存现金.现金是变现能力最强地资产，但现金存量过多，它所提供地流动性边际效益便会随之下降，从而使企业地收益水平下降.文档来自于网络搜索一、持有现金地动机动机含义影响因素交易性需求企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有地现金额.1.向客户提供地商业信用条件（同向）；2.从供应商那里

2、获得地信用条件（反向）；3.业务地季节性.预防性需求企业需要维持充足现金，以应付突发事件.1.企业愿冒缺少现金风险地程度；2.企业预测现金收支可靠地程度；3.企业临时融资地能力.投机性需求企业为了抓住突然出现地获利机会而持有地现金.金融市场投资机会.【提示】除了上述三种基本地现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额.补偿性余额是企业同意保持地账户余额.它是企业对银行所提供借款或其他服务地一种补偿.文档来自于网络搜索　　【例题7·多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金地数额时，需考虑地因素有（）.A.企业销售业务地季节性B.

3、企业临时举债能力地强弱C.金融市场投资机会地多少D.企业现金流量预测地可靠程度【答案】BD【解析】选项A是影响交易性需求现金持有额地因素，选项C是影响投机性需求现金持有额地因素.二、目标现金余额地确定（一）成本模型成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量地一种方法.　　最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）相关成本含义与现金持有量地关系机会成本因持有一定现金余额而丧失地再投资收益.正相关管理成本因持有一定数量地现金而发生地管理费用.一般认为是固定成本短缺成本现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现

4、加以补充而给企业造成地损失.负相关决策原则：上述三项成本之和最小地现金持有量即为最佳现金持有量.个人收集整理勿做商业用途【例题8·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确地是（）.（2010年）A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本）B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本）C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本）D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本）【答案】B【解析】此题考核地是最佳现金持有量地成本分析模式.成本分析模式是根据现金有关成本，分析

5、预测其总成本最低时现金持有量地一种方法.其计算公式为：最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本），因此选项B是正确地.文档来自于网络搜索（二）随机模型（米勒-奥尔模型）基本原理企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量地控制范围，即制定出现金持有量地上限和下限，将现金持有量控制在上下限之内.基本计算公式（1）下限（L）地确定：①现金管理部经理在综合考虑短缺现金地风险程度；②公司借款能力；③公司日常周转所需资金；④银行要求地补偿性余额.（2）回归线R地计算公式：+L式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券地成本；δ—

6、—公司每日现金流变动地标准差；i——以日为基础计算地现金机会成本.【提示】R地影响因素：同向：L，b，δ；反向：i（3）最高控制线H地计算公式为：H=3R-2L特点随机模型建立在企业地现金未来需求总量和收支不可预测地前提下,计算出来地现金持有量比较保守.【提示1】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进行证券投资（H-R），使其返回到回归线.一旦达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，使其达到回归线.文档来自于网络搜索【提示2】需要考虑地相关成本是机会成本和转换成本.【教材例5-1】设某公司现金部经理决定

7、L值应为10000元，估计公司现金流量标准差为1000元，持有现金地年机会成本为15%，换算为i值是0.00039，b=150元.文档来自于网络搜索补充要求：（1）利用随机模型计算该公司目标现金余额（现金地最优返回点）；（2）计算公司持有现金地上限；（3）分析该企业应如何进行现金持有量地决策.【答案】（1）（元）该公司目标现金余额为16607元.（2）H=316607-2×10000=29821（元）（3）H-R=29821-16607=13214（元）R-L=16607-10000=6607（元）个人收集整理勿做商业用途企业应将现金

8、控制在10000元到29821元之内.若现金持有额达到29821元，则买进13214元地证券；若现金持有额降至10000元，则卖出6607元地证券.文档来自于网络搜索【例题9·单选题】某公司持有有价证券地平均年利率为5%