中日外汇储备对货币供应量的不同影响——实证分析

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文中日外汇储备对货币供应量的不同影响--实证分析姓名：赵涵申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：林桂军201105摘要中国和日本作为亚洲最重要的经济体在很多方面都有共同之处，其中之一就是二者均为世界最大贸易顺差国之一。然而，由于两国采用不同的外汇管理制度，由贸易顺差带来的巨额外汇储备对其国内货币供给产生完全不同的影响。经过协整检验和误差修正模型的分析，由于中国2008年8月前实行的强制结售汇制度以及其后国际收支双顺差带来的人民币升值预期，使得中国的外汇储备对其广义货币供应量产生了长期和短期的显著影响。但是，日本由于实行

2、外汇平准基金账户，其外汇储备并未对广义货币供应量产生显著影响。中国外汇储备与广义货币供应量之间长期和短期稳定关系使得中国货币政策内生化，并降低其有效性和独立性。因此，要规避这些负面影响，中国政府应当采取多种措施来切断外汇储备对货币供给的影响。关键词：外汇储备，货币供应量，实证分析，中国，日本AbstractChinaandJapan，asthemostimportanteconomiesinAsi钆havemanyaspectsincommon．oneofwhichisthattheybothareamongthelargesttradesurp

3、luscountriesintheworld．However，asthetwocountriesadoptdifferentforeignexchangemanagementsystem，thelargeamountoff．o而印exchangereservesbroughtbythetradesurplushastotallydifferentimpactsonthemoneysupplyofeachone．AccordingtotheCO．integrationtestanderrorcorrectionmodel，inChina，becau

4、seofthemandatoryforeignexchangesettlementsystembeforeAugust2008andtheexpectationofRMBappreciationafterthat，foreignexchangereserveshavesignificantlong-runandshort-runimpactsonbroadmoneysupply．ButinJapan，thankstotheimplementationof“ForeignExchangeFundSpecialAccount'’．itsforeign

5、exchangereservesdon’tsignificantlyaffectbroadmoneysupply．Thelong．termandshort．termstablerelationshipbetweenChina’SforeignexchangereservesandthebroadmoneysupplyhavemademoneysupplyinChinaendogenousandreducedtheeffectivenessandindependenceofChina’Smonetarypolicy．Therefore，inorde

6、rtoavoidthesenegativeeffects，Chinagovernmentshouldtakevariousmeasurestocutofftheimpactofforeignexchangereservesonmoneysupply．Keywords：foreignexchangereserves，moneysupply,empiricalanalysis，China，Japan1．1OverviewChapterlIntroduction1．1．1BackgroundChinaandJapan，asthemostimportan

7、teconomiesinAsia,havemanyaspectsinconllTlOn，oneofwhichisthattheybothareamongthelargesttradesurpluscountriesintheworld．Figureshowsthatattheendof2010，China'Strade-surplusamountedto183．10billionU．S．dollars，decreasing6．61％；inthesameyear，Japan’Stradesurplusamountedto81。66billionU．

8、S．dollars．，withanincreaseof150。00％1．Inaddition，．ChinaandJapanhavelar