香港上市内资企业与a股上市公司股利政策比较研究

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1、香港上市内资企业与A股上市公司股利政策比较研究ACOMPARATIVESTUDYOFDIVIDENDPOLICYBETWEENHKExLISTEDCHINESECOMPANIESANDASHARECOMPANIES学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：程嘉岸导师：刘俊学号：1103809056班级：M1038091答辩时间：年月日上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文

2、的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月

3、日香港上市内资企业与A股上市公司股利政策比较研究摘要随着我国资本市场开放进程的加快和金融改革的不断深入，越来越多的内资企业选择在香港股票市场上市，其中包括红筹股、中资民营股和H股。与国内A股市场相比，香港股票市场是成熟资本市场，在交易、监管、信息披露等制度和法规上更为健全，投资者也更加成熟理性，这一不同的市场环境势必对在香港上市的内资企业产生多方面的影响。本文通过对比分析A股上市公司和在香港上市内资企业最近5年的股利分配特征以及影响因素，揭示两个不同市场中中资上市公司的股利政策差异及其原因。首先，本文第二章回顾和总结了国内外已有的关于股利政策的理论和文献，包括理论

4、研究和实证研究两个方面。其次，本文第三章对国外成熟资本市场股利政策特征进行了总结，并且对影响其股利政策的主要因素进行了归纳和阐述。本文第四章对A股上市公司和在香港上市的内资企业近年来股利分配的实际情况进行数据收集和统计，总结两地上市公司股利分配的现状及其特征。并通过多个角度的比较分析，研究两地上市公司在股利分配现状上的共同点和差异点，对比分红水平和质量高低。在第五章中，本文运用多元线性回归模型对影响两个资本市场上市公司股利政策的因素进行实证研究，选取的指标主要有盈利能力、成长能力、偿债能力、公司规模、股本结构等。实证研究结果表明：影响两个资本市场中上市公司股利分配

5、行为的因素差异明显，其中显著影响A股上市公司的主要为财务状况，而显著影响港股上市公司的主要为公司规模和发展战略。这说明，A股上市公司在决定股利政策时更看重公司当年的经营业绩和财务状况，而香港上市内资企业在决定股利分配政策时受到公司所处发展阶段的影响。说明在香港上市的企业其股利政策更为成熟和稳定，这正是A股上市公司未来的发展方向。关键词：A股上市公司,香港上市内资企业,股利政策,多元线性回归模型ACOMPARATIVESTUDYOFDIVIDENDPOLICYBETWEENHKExLISTEDCHINESECOMPANIESANDASHARECOMPANIESABS

6、TRACTWiththefastdevelopmentofChina’sfinancialmarket,moreandmoreChinesemainlandcompanieschoosetobelistedonHKEx,includingRedChips,PrivateOwnedCompaniesandHshares.HongKong’sstockmarketisadevelopedone,ithasmorestrictrulesoninformationdisclosure,tradingandsoon,anditalsohasmorematureinvesto

7、rs.AllthesefactorsmusthavehugeimpactontheChinesecompanieslistedinHKEx.ThisthesistrytocomparethedividendpoliciesbetweenHKExlistedChinesecompaniesandASharecompanies,andanalyzethereasonthatcausethedifference.Firstly,thisthesis,inChapterTwo,reviewstheexistingtheoriesandarticlesofdividendp

8、olicy