资源描述：
《宏观经济金融展望》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、个人收集整理勿做商业用途封面作者：ZHANGJIAN仅供个人学习，勿做商业用途13/13个人收集整理勿做商业用途2011年中国宏观经济金融展望2011年02月14日00:00金融时报[交通银行金融研究中心] 访问次数：447字体：大中小核心观点*2011年,由于外部经济环境仍有较大不确定性,加之国内经济转型加快推进,预计经济增速将略低于2010年,但由于经济增长的内生动力进一步恢复,“十二五”开局之年中国经济增长将稳健起步。精品文档收集整理汇总*随着我国经济步入结构转型中期而导致的国内劳动力成本增加,以及世界主要发达国家继续实行量化宽松货币政策而导致的输入性
2、通胀压力上升,2011年尤其是上半年我国物价将面临较大压力,推动物价上行的因素较多,通货膨胀风险不容忽视。精品文档收集整理汇总*综合考虑贸易顺差、FDI和短期资本流入三大因素,2011年外汇储备规模可能会突破3.2万亿美元。此外,由于中外经济政治环境影响,预计未来人民币对美元汇率将继续维持渐进升值态势,2011年的升值速度可能有所加快,全年升值幅度预计在5%~7%左右。精品文档收集整理汇总*2011年,有多方面因素制约信贷过快增长:货币政策中性偏紧,信贷管控进一步趋严;准备金率连续上调的累积效应;房地产市场调控不会放松并将持续深化;提高资本充足要求、推行差别存款准
3、备金率、严格贷存比监管等监管新政的实施,也将对银行信贷扩张构成有效制约。精品文档收集整理汇总经济增长内生动力恢复“十二五”规划稳健起步2011年,由于外部经济环境仍有较大不确定性,加之国内经济转型加快推进,预计经济增速将略低于2010年,但仍将保持较快增长。综合来看,作为“十二五”开局之年的2011年,中国的经济增长仍将稳健起步。就经济增长的动力而言,预计消费增长将加速,对经济增长的贡献上升,而投资和净出口的增速将有所放慢,对经济增长的贡献有所下降。精品文档收集整理汇总一、地方政府投资冲动与中央宏观调控之间的博弈使2011年投资增速可能小幅回落,但仍将维持较高水平
4、13/13个人收集整理勿做商业用途(一)“十二五”期间,各省市地方政府的投资冲动仍然强烈。从目前各地已经公布的未来投资规划来看,我国地方政府的投资冲动在“十二五”期间丝毫未减,尤其是中西部省份,如湖北、重庆、山西、海南等。因此,我们认为,2011年以及未来整个“十二五”时期,我国固定资产投资总体上不会出现大幅回落。精品文档收集整理汇总(二)从投资项目的属性来看,预计2011年中央项目投资增速仍会下降,而地方项目投资维持稳定。2011年虽然中央将增加对战略性新兴产业等的投资规模,但由于这些产业在总投资中占比较小,而占比较高的基建投资仍处压缩范围,因此预计2011年中
5、央项目投资增速仍将进一步下降,预计其增速将回落到10%以内。地方项目由于“十二五”开局会有较大的投资安排,但由于地方融资平台治理政策短期内不会放松,房地产市场调控也将抑制其土地出让的财政收入来源。因此,预计2011年地方项目投资增速将基本维持稳定,全年增速保持在26%左右。精品文档收集整理汇总(三)从具体行业分析,2011年房地产投资会有所放缓,但新兴产业投资将加速。首先,虽然2010年房地产调控政策持续出台之后,房地产开发投资增速并未出现大幅回落,但由于商品房的施工面积增速持续快于销售面积增速,这预示未来房地产市场将可能出现短暂的供过于求。加上目前开发商资金来源
6、受限,预计2011年房地产开发投资增速将较2010年有所下滑,但保障房建设将对2011年全年的房地产开发投资形成较强的支撑。其次,2011年战略性新兴产业的相关规划可能持续推出,这将刺激相关行业的投资热情,使得相关行业的投资出现快速增长。但由于相关行业处于发展初期,规模较小,在整个固定资产投资中占比也很低,总体上对固定资产投资的推动作用不大。精品文档收集整理汇总基于以上原因,我们预计2011年全国城镇固定资产投资增速为23%左右,尽管比2010年有小幅回落,但仍然维持较高水平。精品文档收集整理汇总二、收入分配改革预期推动2011年消费维持稳定增长(一)刺激政策到期
7、及高基数效应使2011年汽车消费增速可能放缓。近期财政部和国家税务总局联合发布通知,宣布对小排量汽车购置税优惠、汽车下乡和汽车以旧换新三项政策到期停止。加上近期北京出台了治理交通拥堵的相关措施,预计其他一些大城市也可能效仿出台相关汽车牌照限制或限行政策。这些都可能对2011年国内汽车消费产生负面影响。与此同时,2010年我国汽车销量突破1800万辆,同比增速超过30%,高基数也使得2011年增速将会比2010年明显放缓,我们初步预计2011年国内汽车销量可能在2100万辆左右,增速降至15%左右。精品文档收集整理汇总13/13个人收集整理勿做商业用途(二)房地产市
8、场调整可能
